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基于担保机制网络联保融资模式创新 　　基金项目：国家社会科学基金项目（11BGL023） 　　摘 要：中小企业因经营规模小、管理不完善、信息披露机制不健全等原因使银企之间出现信息不对称，导致商业银行在贷款时出于风险的考虑不愿意向中小企业放款。网络联保贷款为解决中小企业融资难和降低银行贷款风险提供了一条新路径。但在内外部约束不够强烈的条件下，网络联保运行机制会出现失效，企业倾向于选择策略性违约而给银行带来损失。为进一步降低风险，将担保制度引入到网络联保融资模式中，可以有效降低企业策略性违约的概率。 　　关键词： 银行贷款；信用担保；网络联保；博弈 　　中图分类号：F830 文献标识码： A文章编号：1003-7217(2014)03-0002-06 　　 　　一、引言及文献综述 　　中小企业是我国市场经济的重要参与者，但长期以来，由于中小企业自身经营特点而不易进行资信评估，导致商业银行在贷款时出于风险的考虑不愿意向中小企业贷款。融资难问题已经成为我国中小企业发展的瓶颈。近年来，随着电子商务规模的日益壮大，基于电子商务平台的网络联保融资模式为中小企业解决融资难和降低银行贷款风险提供了一条可实现的双赢途径。网络联保贷款是在团体贷款实践基础上发展起来的一种基于网络金融的新型融资模式，它在继承团体贷款优点的基础上，充分利用网络信息优势建立信息披露机制，进一步加大了企业违约的机会成本，从而提高团体还款率，降低银行贷款风险。但实践中由于内外部约束不够强烈，团体成员会出现策略性违约的意愿，引入信用担保制度后，网络联保贷款的内外部约束得到加强，能够在一定程度上抑制策略性违约的出现。 　　团体融资能够实现高还款率的原因在于其在化解逆向选择和道德风险问题上创造了自我选择、横向监督和社会担保等一系列有效的制约机制［1］。以Stiglitz（1990）为代表的学者认为,团体贷款中的信息优势可以对企业的还款行为产生激励作用，如团体成员之间的横向监督可以减少道德风险。以Basley（1995）等为代表的学者则认为团体贷款可以利用社会担保代替银行对违约企业的惩罚，这是团体贷款的最大优点。张维（2008）等认为团体贷款的主要优势体现在，团体中企业的自我选择和横向监督优于银行选择和监督,以及团体成员之间有效的惩罚是防止团体成员违约的重要原因，并从社会资本的角度研究了团体贷款中的还款激励机制［2］。曾江洪等（2011）分析了社会资本在网络联保融资中的作用，指出无限连带责任和网络信息披露制度使社会资本监督作用最大化，有效减少了企业策略性违约的概率［3］。周苹逢等在信息不对称的条件下设计了防合谋契约，推导出连带责任的理论值，并指出信贷机构应区别对待成功企业和失败企业，制定合适的连带责任，可以提高项目成功率［4］。网络联保贷款利用连带责任、横向监督、网络信息披露等机制，能间接提高银企之间的信息对称程度，并借助电子商务平台将电子商务信用转化成金融信用，用联合体共同承诺代替资产抵押，有效控制非对称信息下中小企业融资中的逆向选择和道德风险。但也有一些研究表明，网络联保融资机制自身所具有的优势并没有理论结果那么显著。Manohar Sharma and Manfred Zeller（1997）的研究结论表明,当团体中存在更多亲戚关系时，团体贷款的还款率下降了［5］。这说明当团体成员之间存在较多利益关系时，团体贷款机制自身的优势将会降低。Matin(1997)研究发现当团体成员有其他融资渠道或有较多自有资产时，违约的问题较为严重［6］。说明团体贷款中的监督奖惩机制对于不同成员来说有不同的效用，如果成员具有较多可以利用的资源，那么，奖惩机制的效用将会降低。另外一些实证研究还发现，团体成员之间的横向监督很少发生，即使发生也不能改善偿还率。江岚（2011）通过分析阿里巴巴平台的数据发现，网络信息披露机制对于违约企业的机会成本没有理论分析的那么高，因为许多企业并不仅仅通过阿里巴巴进行网络交易，他们同时还在其他电子商务平台上注册交易，当出现违约被阿里巴巴披露后，他们的订单数量并没有因此受到较大影响［7］。王睿(2012)在总结了国外实证研究后指出,社会资本在发挥积极作用的同时，其对团体贷款还款激励也有一定的消极影响［8］。 　　网络联保融资模式在改善银企之间信息不对称程度、抑制企业道德风险以及提高还款率方面具有先天优势，但实践过程中这些优势有可能出现失效。在当前我国市场经济不发达、监督和评估体系不健全的情况下，这些失效有可能被进一步放大。从社会融资发展历程和各国成功经验来看，担保机制可以有效分摊风险，并进一步加强项目投资的监管力度。由于担保机制能够改善信息不对称程度，提高投资成功率，修正信贷市场信号，促使信贷配给由局部均衡向总体社会福利均衡收敛［9］，为此，可以在借鉴传