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基于区块链技术股权众筹模式构建 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 　　内容摘要：当前环境下，我国的众筹是以众筹平台为中心进行的募资、运作模式。在该模式下，存在着监管难、信用缺失、欺诈风险等问题。而比特币的底层技术――区块链技术具有着去中心化信用、不可篡改、可编程的特点，日益成为学界和产业界研究的热点。本文基于区块链技术提出一种去中心化的股权众筹架构，在该架构下可以起到降低交易成本、便利监管、去中心化等作用。但由于区块链网络建设的工作量庞大，本文建议以政府为主导，建立起全社会可使用的区块链网络。 　　关键词：比特币 区块链技术 去中心化 股权众筹架构 　　众筹的概念及发展现状 　　众筹（crowd funding）是2009年出现的网络商业模式，是基于互联网平台的融资创新，由发起人、跟投人和平台三部分构成。其显著特征包括低门槛、创新性、众包交互等。基本模式是通过互联网平台，由发起人向整个平台用户展示项目，用户通过查阅发起人公布的信息决定是否参与投资。 　　近年来，众筹发展迅速，以众筹方式在全球募集的资金总额逐年上升。Massolution研究报告指出，2013年全球总募集资金已达51亿美元，其中90%集中在欧美市场。世界银行报告预测到2025年总金额将突破960亿美元，亚洲占比将大幅成长。 　　众筹融资发展迅速，但仍有诸多问题难以解决。首先，众筹依托于平台进行融资，每个平台在融资过程中收取手续费作为平台运营成本，以人人投股权众筹平台为例，该平台将收取总融资额的5%作为手续费，变相地增加了众筹融资的交易成本。其次，众筹平台作为中心化机构，起着担保项目真实性的职能，然而面对互联网的纷繁信息，依靠平台审核，效率低下。此外，众筹过程中的欺诈行为同样难以防范，在众筹平台上，投资者之间没有个人联系，对拟投资的项目也缺乏实际了解，地理分隔也使投资者难以去监督所投项目的业务运营状况，这些诸多因素增加了众筹欺诈的风险。 　　众筹及区块链技术研究现状 　　（一）众筹的研究 　　国内诸多学者对于众筹的研究主要集中于众筹商业模式的探讨以及规避风险的措施。刘明（2015）研究了美国《众筹法案》的集资门户的法律问题，对众筹平台的监管有着借鉴意义。胡吉祥、吴颖萌（2013）探讨了众筹融资的发展及监管，指出了当前众筹行业存在的诸多难题并给出了解决手段，然而这些手段可实施性差、生效慢，难以根除问题。李雪静（2013）研究了众筹融资模式的发展，从历史角度对众筹融资进行了解析。杨东、苏伦戛（2014）研究了股权众筹平台的运营模式及风险防范，该文详细地阐述了发起人创办项目、投资人投资项目、后续资金跟进等一系列流程，并介绍了以平台为中心机构的信用认证过程。范家琛（2013）则主要研究了众筹商业模式，指出众筹平台起着价值匹配的职能，并依靠该职能进行商业盈利。现今的众筹大部分仍是依靠一个中心化的平台，并通过平台审核的方式为项目进行担保，平台除了信息匹配之外，也起到一个中心信用机构的作用。而在众多研究中都囊括了众筹的风险问题，不难看出，即便是有一个中心化的信用机构，风险规避仍是一个大大的难题。 　　（二）区块链的研究 　　区块链是比特币的底层核心支撑技术，具有去中心化的核心优势。区块链运用数据加密、时间戳、分布式共识和经济激励等手段，在节点无需互相信任的分布式系统中实现基于去中心化信用的点对点交易、协调与协作， 从而为解决中心化机构普遍存在的高成本、低效率和数据存储不安全等问题提供了解决方案。随着数字货币的快速发展，区块链技术也获得了国内外诸多学者的关注。袁勇、王飞跃（2016）详细地介绍了区块链技术，对区块链系统中的六个层次即数据层、网络层、共识层、激励层、合约层和应用层，进行了详细的剖析。蒋润祥、魏长江（2016）探讨了区块链的应用进展与价值，并在文中展示了区块链运用的诸多实例。陈一稀（2016）则讨论了区块链技术的不可能三角问题，认为在区块链发展中需要在高效低能、去中心化、安全三个层面上进行平衡，是一个在实际应用中值得思考的问题。任安军（2016）则思考了在票据市场上运用区块链技术的可能性，对本文有启示作用。 　　区块链技术本质内涵及功能 　　（一）区块链定义 　　区块链缘起于比特币，虽然外界对于比特币的观感起起落落，但作为底层技术之一的区块链却日益受到重视。在区块链技术中，区块（block）是一个储存单元，分为区块头和区块体两个部分。其中，区块头封装有当前的版本号、前一区块地址、当前区块哈希值、共?R过程以及时间戳等信息；区块体则包含当前区块的交易数量以及经过验证的、区块创建过程中生成的所有交易记录。外界通过访问一个区块的区块体就可以获得生成该区块时间内的所有交易记录；通过访问区块头中的时间戳就可以获知创建区块的时间；通过不断访