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基于搭建企业集团司库视角集团财资管理探究 　　[摘要]财资管理是企业经营管理体系中的重要内容，是指企业如何充分使财务资产高效使用，确保公司有充足的资金资源来持续经营，从而实现企业的整体财务目标与战略目标。文章从分析中国联合网络通信集团有限公司（以下简称“联通集团”或“集团”）资金管理现状出发，结合财务公司行业特点，提出以财务公司为基础搭建企业集团司库的思路。 　　[关键词]企业集团；司库财资管理；资金 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc201808163 　　1联通集团财资管理现状 　　联通集团于2009年在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成，在国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构。 　　11境内外资金集中管理 　　第一，境内资金集中管理。为确保资金运转有序、高效，集团采用了以收支两条线管理模式为主、差额缴拨为辅的管理模式。收支两条线管理模式用于集团上市运营主体，即各级公司银行收支账户分设，收入账户资金每日自动清零上划，支出账户资金实行“限额控制、日间透支、日终清算、零余额”的管理模式。对下属存续公司，集团实行“差额缴拨”的手段实施收支两条线管理，根据存续公司月度资金缺口核定额度，存量金额超过额度的进行资金上收，低于额度的进行资金下拨。与公司主业关联性较少的实业子公司日常经营资金自主收支，闲置资金通过银行委贷集中至集团总部。各模式下法人主体之间的资金借贷均按照约定的委贷利率计息。 　　第二，境外资金集中管理。集团境外分子公司以香港国际公司为主体搭建多币种资金池，各国分公司账户与国际公司建立归集关系，资金通过中银香港和JPMORGAN现金管理系统全部归集至国际公司，支付采用日间透支、日终补平的方式。境内外资金未实现实时融通，仍采用分红等方式调剂。 　　12现金流预算管理 　　集团总部每年初针对分公司和子公司设计不同的现金流预算编制模型。分公司方面，根据权责损益预算、投资计划和前一年存量基数得出当年自由现金流预测数据。设立整体现金流收入比目标，在自由现金流核定和资金成本计价上进行约束激励。子公司方面，总部针对建立收入利润率和资本回报率模型核定利润目标，从而发挥资金管理对企业管理的撬动作用。每月执行中，各公司通过资金平台上报计划，总部对各月执行情况进行事中监督、事后分析。 　　13融资及金融机构关系管理 　　电信企业的资本性投资占比较大，行业竞争激烈和利润率下降等因素导致企业融资需求较大。目前融资包括境内外银行借款、发行中期票据、企业债、公司债等多种手段。由于集团充分发挥规模效应并具有较高的市场评级，2016年集团综合融资成本率比市场基准利率水平低55bp。集团融资采用统一管理的方式，由?部资金管理部门确定融资规模与方式。金融机构关系管理维护集中在总部，融资合作银行大概8家，存款账户开立银行较为分散，约20家。 　　2资金管理方面亟待解决的问题 　　一是资金管理成本高、线条粗。收支两条线管理体系中，各法人主体通过委贷模式发生借贷利息需承担相应的税负并向银行支付委贷手续费；依托于银行账户设立预算透支额度时，银行内部通常需履行较长的审批程序，效率较低，沟通成本高；资金支付结算方面各分子公司未与银行进行谈判，不能享有优惠的结算费用。目前集团的预算管理控制与管理比较粗犷，不能有效支持预算编制、预算管理、预算控制，无法保证预算准确性和执行效果。 　　二是融资缺乏管理支撑系统。传统融资管理方面，目前集团缺乏专业的债务管理系统，存量的债务管理提取只能通过财务系统导出相应的科目，对债务到期日和利率等要素管理缺乏先进的管理手段，无法实现债务到期预警和融资结构科学匹配。针对产业链融资和融资租赁等新型业务，集团缺乏相应的管理系统。由于资金和融资的集中程度较高，各省公司与子公司与金融机构的谈判能力较弱。 　　三是缺乏风险管理内容。集团的全面风险由法律风险部归口管理，资金管理方面未建立起包括客户信用风险、交易对手信用风险、利率风险、汇率风险及流动性风险的管理体系，缺乏各类风险主题的分析手段，无法为集团全面管控金融资源提供支持。 　　3以财务公司为平台建立司库的优势及实施思路 　　31发挥行业金融属性 　　财务公司保持与经营相匹配的资金规模和资本结构，具有专业的人才队伍，风险应对和管理能力较高。通过发挥资金集中管理能力，有效整合集团资金资源，发挥资金聚合效应，从而增强资金管理的安全性、流动性、收益性，提高企业集团资金运作能力；通过直接吸收各成员单位存款，免除了原有的利息收入税负。能够进入国内同业市场，可以通过同业拆借、票据再贴现和转贴现、结售汇等方式获取成本更低的资金，为集团整体降低资金成本。 　　32履行资金管理职能 　　财务公司被集团赋予资金管理中心职能。承担包括集