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基于非参数方法股票收益率分布研究 　　摘要:运用非参数数方法对中国沪深股市收益的统计分布特征进行定量研究。在各种非参数检验的基础上,采用核估计收益率密度函数,得到的日收益率序列服从尖峰厚尾特征的有限方差、不对称分布。揭示出高频数据比低频数据非正态性特征明显,并指出中国沪深市的收益及风险无显著差异。所得结论有益于对价格波动性建模、资产定价以及金融风险管理等领域的深入研究。 　　关键词:收益率 非参数估计方法 核密度函数 Levy分布 　　 　　一、研究背景及意义 　　 　　经济全球化以及投资自由化的趋势使金融市场日益重要。股市作为重要的金融市场,是国家市场体系重要组成部分,是国民经济运行的晴雨表,关系到国家税收,社会安定等许多重要方面。因而对金融资产收益率分布的统计特征的正确描述,无论对于政府监督机构或主管部门,证券交易所以及券商,还是对于广大股民(尤其是大的机构投资者)的投资决策,具有重要意义。 　　另外,明确的误差项分布形式是金融学领域中众多随机模型的前提。在计量经济学以及时间序列分析(J-B分析法)等经济数学模型中,都假定误差项服从标准正态分布。因此准确描述金融资产收益分布的统计特征具有重要意义。 　　在经典的EMH中,股市收益率的对数通常被假定服从正态分布(如B-S 公式的假定),然后利用t检验及相关的点估计或区间估计推断位置参数,这被称为传统的参数检验。但