基于非线性平滑转换回归模型我国费雪效应检验.docVIP

基于非线性平滑转换回归模型我国费雪效应检验 　　内容摘要：本文通过引入非线性平滑转换回归方法，并基于我国1990年12月-2015年1月的月度时间序列数据，实证检验我国以“一年期贷款利率”和“一年期居民定期存款利率”为代理的名义利率与通货膨胀率之间是否存在“费雪效应”。研究表明：相较于线性模型，利用平滑转换模型更能准确把握我国名义利率和通胀水平两者之间的关系；我国存在较弱的费雪效应，且该效应在不同的通胀状态下存在显著的非对称性，其中通胀紧缩和高通胀状态相对温和，通胀状态有较大水平的减弱；此外，一年期居民定期存款利率与通胀水平的费雪效应要强于一年期贷款利率与通胀水平之间的费雪效应。最后，分析了实证检验所蕴含的政策含义并提出政策建议。关键词：费雪效应 非线性平滑转换回归 名义利率 通货膨胀率 　　研究概述 　　名义利率与通货膨胀率两者之间关系的研究始于英国古典学派经济学家费雪。他在被经济学界称之为“费雪效应”的这一理论假设中指出：在市场信息可以充分预见的前提下，名义利率与通货膨胀率两者之间表现出一一对应的变动关系，通货膨胀的变动可以由名义利率的变动完全反映出来，从而名义利率与通货膨胀率之差即实际利率将保持不变。费雪效应具有明显的政策涵义，可以以其为标准用来判断货币政策等作用机制：若存在完全的费雪效应，则表明货币幻觉并不存在、货币政策具有超中性，政府通过货币政策来影响实际利率进而