2014年企业债券2015年跟踪.PDFVIP

  2014年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 司主体长期信用等级为 AA+ ，其为本期债券提供的无条件不可撤销连带责任保证 担保有效保障了本期债券的偿付。 关注： 昌邑市财政税收收入对特定企业的依赖度偏高。2014 年，昌邑市公共财政收入同 比增长 7.69%，增速较 2013 年下降 17.71 个百分点，财政税收收入中山东昌邑石 化有限公司占比达 15.38%，对特定企业依赖较高。 昌邑市地方综合财力下滑较为明显。2014 年昌邑市国有土地出让收入大幅下降， 致使地方综合财力同比下滑 25.40% ，且考虑到土地出让收入受房地产景气度以及 当地政府土地出让计划的影响较大，未来昌邑市地方综合财力存在波动的可能性 较大。 资产流动性较弱，且资金支出压力较大。公司资产仍以土地使用权为主，且大部 分已抵押；其他应收款增长较快，对资金占用较大，且 2014 年末主要在建项目后 续尚需投入 35.15 亿元，未来面临较大的资金压力。 刚性债务压力有所加大。截至 2014 年末，公司有息债务总额 28.28 亿元，同比增 长 65.65%，有息债务增长较快且规模较大，刚性债务压力有所加大。 对外担保金额较大。截至 2014 年末，公司对外担保金额共计 129,646.57 万元，占 公司所有者权益的比重为 13.95%，担保金额较大，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 资产合计（万元） 1,326,423.75 1,096,811.09 866,113.05 所有者权益合计（万元） 929,687.00 803,768.88 576,034.37 有息债务（万元） 282,848.66 170,755.09 162,337.00 资产负债率 29.91% 26.72% 33.49% 流动比率 5.66 2.94 1.58 速动比率 2.77 0.90 1.14 主营业务收入（万元） 118,386.28 78,998.15 73,379.10 营业利润（万元） -10,361.20 -2,321.16 988.68 补贴收入（万元） 40,400.00 29,776.37 27,525.29 利润总额（万元） 30,092.41 28,332.13 28,029.51 主营业务毛利率 26.00% 35.04% 32.64% 总资产回报率 3.83% 4.15% 4.58% EBITDA （万元） 59,199.50 54,305.18 45,435.08