政策落实刺激消费结构性微调启动.PDFVIP

1 2011 年11 月01 日 评级 政策落实刺激消费 结构性微调启动 看好（维持） 大 消 2011 年前三个季度，针对消费行业的政策一直偏紧，如购物卡 费 系 和促销的限制。再加上前两年家电下乡政策等短期消费刺激政策导致 列 报 告 的消费透支。致使今年以来社会消费品零售总额一直未能有上佳表 现。而刚刚出台的《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》、 增值税税制改革以及起征点的上调等政策，不但从政策面上肯定了我 国促进内需增长的基调，同时预示着宏观政策结构性微调的启动。  《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》明确了国家将 “扩大内需”定位为长期坚持的政策重点。强调内需增长是未来中国 经济增长的主要动力，未来的消费政策将长期和持续的以宽松政策为 国盛证券有限责任公司 主，可以期待更多利于刺激消费的政策出台，推动消费增长，带动消 金融证券研究所 费升级。 研究员 周明剑  作为中国第一大税的增值税进行改革，目的在于解决货币与劳务 zhoumingjian@ 税制中的重复征税，有利于减轻企业税负，支持现代服务业发展。其 执业证书编号 S0680511010001 大 商 能 中重新规定抵扣项目和部分征收的营业税转为增值税，可以增加企业 源 业 系 列 联系人 丁 琼 报 贸 净利润，对服务业整体有减税作用。尤其对中间环节相对较多、重复 告 易 (010 行 征税较为普遍的行业有利。例如物流行业等等。 业  增值税、营业税起征点上调以及对金融机构与小型、微型企业签 订的借款合同免征印花税的政策，将切实减轻中小企业税负，缓解其 生存压力。 行业报告  政策面的实质放宽有利于带动消费产业升级。提高市场对“十二 国盛证券2011 年下半年物 五”期间商业贸易行业的预期。多方面形成利好，减少商业贸易公司 流行业投资报告 的税负，提高商业贸易公司的盈利能力。 2011 年商业贸易行业报告 行 我们预计行业四季度的增长仍将持续，企业利润增长稳定，且行 2011 年商业贸易行业专题 业 报 报告 告 业估值处于历史低位。板块整体具备长期投资价值。除前期我们重点 的品种之外，还可关注即将得益于增值税改的行业内的上海板块上市 公司，例如拥有良好自有物业的友谊股份（600827 ）。 2