金融监管套利与争议.pptVIP

* jgyj （1）银行理财+券商资管计划+信托计划-委托贷款 因银信合作被叫停，资管计划不能进行直接放款，此模式是对上述情况变通。 * 银行理财 资管计划 信托计划 项目公司 jgyj （2）银行理财+券商资管计划+信托计划-信托受益权 甲公司为A银行的高端授信客户，甲公司向 A 银行申请28亿元人民币贷款。A银行决定满足其资金需求，但A银行的贷款总量不足300亿元。A银行的放贷的考量： 《商业银行风险监管核心指标（试行）》规定（单一客户贷款集中度为最大一家客户贷款总额与资本净额之比，不应高于10%）A银行若直接放贷 28亿元，则触犯该红线； 贷款资产的风险权重高，直接发放贷款将大幅降低资本充足率； 表内贷款移至表外的需要，实现避饶监管套利; * jgyj * jgyj A银行：形式上投资，实际上贷款； B银行：形式上理财，实际上过桥； 券商：形式上资产管理，实际上过桥； 信托公司：形式上信托，实际上过桥； 甲公司：形式上使用信托资金，实际上使用银行资金。 此模式嵌套多个金融产品，是银行规避监管套利的途径，实质通过多个层级金融产品的包装，模糊掉最终银行资金的流向，逃避监管规则。如未来监管收紧，有违规嫌疑 。 * jgyj 4、银基合作 （1）银行理财产品+基金子公司专项资管计划——购买自有信贷资产 通过上述模式，银行表内资产进行了表外化操作。 * jgyj （2）银行理财产品+信托计划+基金子公司专项资管计划——购买他行的信贷资产并回售 * jgyj （3）银行理财产品+基金子公司（券商）专项资管计划--交易所债券（规避银行理财开户限制） 若银行理财通过券商定向或者基金专户直接投资交易所债券，在开户环节要求提供自有资金证明，而银行理财作为募集资金，导致不能开立证券账户。因此在实践中，银行理财一般先嵌套一层基金专户、券商定向或者信托计划，然后再嵌套一层券商定向或者基金专户投资债券市场。这就形成了银行理财投资债券市场时的“双嵌套”模式。 * jgyj * jgyj （二）信托 《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》（银监通[2010]2 号）「结构化信托业务是指信托公司根据投资者不同的风险偏好对信托受益权进行分层配置，按照分层配置中的优先与劣后安排进行收益分配，使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层级的受益权来获取不同的收益并承担相应风险的集合资金信托业务。」 集合信托受益权进行拆分转让的，受让人不得为自然人；机构所持有的信托受益权，不得向自然人转让或拆分转让。限制目的：防止信托受益权转让给合格投资者以外的人 ? * jgyj 1、为满足开户需求 根据《上市公司非公开发行股票实施细则》信托计划参与上市公司定增时必须要以自有资金参与，而信托计划的资金作为募集资金不能直接参与，并且信托公司在中证登开户时，会被要求提供自有资金证明。为此，信托计划一般是通过基金资管或者券商定向资管，或者认购有限合伙企业LP份额的结构参与定增。 * jgyj bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo 金融监管套利与争议解决 主讲人：张远忠博士 * jgyj 一、金融监管套利（通道） 监管套利：提供相同产品的不同金融机构因受到不同监管者的监管，造成规则、标准和执法实践上的不一致，从而引发金融机构尝试改变其类别和归属，以便置于监管标准最宽松或者监管手段最平和的监管机构管辖下。 （一）监管套利的通道（银行、证券、信托、基金子公司、小贷公司） 1、主要是银行等机构为规避投资范围、利率管制、信贷额度、资本充足率等监管指标约束； 2、或者信托等机构为规避证券开户限制、资金来源要求、股东登记等问题； 3、主要投资于非标准化资产。 * jgyj （二）通道业务四个特征（图） 1、资金和资产“两头在外”，通道方（或称为受托方）的资产管理业务仅作为委托资金流向委托方指定资产的“管道”； 2、通道方（受托方）按照委托方的投资指令开展业务，通常不承担主动管理责任； 3、投资风险通常由委托方承担； 4、管理费相对较低。 * jgyj * jgyj （三）管理人风险（先介绍：监管与刑事风险） * jgyj 监管部门认定证券资管问题：1、产品管理未尽勤勉尽职。违反《暂行规定》：不得由第三