土地制度+潜在需求=承受力-2008年房地产行业投资策略新版11.pptVIP

* bhj oo * bhj oo * bhj oo * bhj oo * bhj oo * bhj oo * bhj oo * bhj oo 土地制度+潜在需求=承受力 －2008年房地产行业投资策略 帅虎 张峦（房地产行业分析师） 2007年12月 引子 * 报告的主线与逻辑： 行业分析 宏观调控 影响分析 结论 收入推动需求 调控效果有限 更多的推动力 ．．． 调控难改供求缺口，规模化生存与资源优势。 房地产行业“增持”评级 土地卖方垄断 潜在需求庞大 物业税 打击囤地与捂盘 经适房与廉租房 有效供应不足 * 引子 * 2008年：行业展望—供求鸿沟与规模化生存 2008年投资要点：调控难改供求缺口、规模化、资源优势 住宅（增持，上调） 商务地产（增持，维持） 代码 简称 EPS（元） 投资评级 2006 2007E 2008E 2009E 上期 本期 000002.CH 万科 0.49 0.72 1.10 1.71 买入 买入 000402.CH 金融街 0.49 0.71 0.81 1.27 买入 买入 * 概要 * 土地制度决定房价收入比 供求鸿沟 调控难改供求缺口 规模化生存 重点公司分析 * 1. 土地制度决定房价收入比 * 资料来源：国家统计局，美国普查局，香港统计处，海通证券研究所 1996-2007年中国大陆、香港、美