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2004 年第 3 期 《福建师范大学福清分校学报》 　　 　　 总第 65 期 　　 JOURNAL OF FUQ IN G BRANCH OF FUJ IAN NORMAL UN IV ERSIT Y Sum No. 65 试论股票期权的法律性质 1 2 胡玉浪 ,林国荣 ( 1. 福建农林大学 ,福建福州 　350001 ;2. 福建师大福清分校经济法律系 ,福建福清 　350300) 摘 　要 : 由于观察角度的不同,我国学者对股票期权的法律性质提出了不同的学说 ,本文拟 对这些学说作简要的介绍和评论 ,并表明作者的态度。 关键词 :股票期权 ;法律性质 ;期待权 ( ) 中图分类号:DF438. 7 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1008 - 3421 2004 03 - 0026 - 04 ( ) 股票期权 ,又称经理股票期权 Executive Stock Option 简称 EXO ,是指公司股东授予经理 人员在约定的未来期限内以某一预定价格购买一定数量本公司股票的选择权利。股票期权制 度源于美国 ,并在欧美企业界获得极大发展。实践证明 :它在激励企业经营者、减少代理成本、 改善治理结构、促进稳健经营等方面极具优越性 ,被认为是一项创造财富、创造生产与经济力的 高效率制度。鉴于此 ,我国自 1996 年以来 , 已开始在北京、上海、武汉、深圳等地的国有企业、公 司中试点 ,这些试点较快的获得了中央政策原则性的肯定。在 1999 年十五届四中全会通过的 ( 《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中明确规定:“少数企业试行经理厂 ) 长 年薪制、持有股权等分配方式 ,可以继续探索 ,及时总结经验。”最近 , 国家财政部、证监会正 在猛推上市公司股票期权计划 ,并制定了《上市公司股票期权试点办法》,上报主管部门等待批 [1 ] 准。 但是同主管部门的热情相比 ,股票期权的市场反映并不那么热烈 ,据悉 ,在目前我国 1000 多家上市公司中 ,正在或已经实施不同类型的股权激励计划的公司只近 100 家 ,且由于相关法 [2 ] 律、政策的限制 ,至今没有一家上市公司实施了真正意义上的股票期权。 据报道 ,北京的一些 [3 ] 拟定的试点企业甚至不愿意参加 ,要求退出。 笔者认为 ,当前我国推行股票期权计划的阻力除了市场的不完善、国企产权的不清晰、相关 法律的不健全外 ,更大的障碍来自股票期权计划设计者对股票期权法律性质认识的偏差以及由 此引发的股票期权技术设计的不成熟 ,正是这些 ,导致股票期权计划南橘北枳 , 由一项激励制度 转化为经营担保合同 ,“金光闪闪的项链”变为一副“冷冰冰的手铐”,经理人员避之不及 ,从而严 重阻碍了股票期权计划的推行。为此 ,本文拟对股票期权的法律性质这一问题作初步探讨 ,希 望能有助于人们深化对股票期权法律性质的认识 ,实现设计和推行股票期权计划的初衷。为行 文和理解的需要 ,在此拟先对股票期权的基本特征作简要介绍。 一 　股票期权的基本特征 1 、选择性。这是股票期权最本质的特征 , 即股票期权计划的权利人享有自主选择的自由 , 他完全可以根据自己利益的判断 ,决定