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企业IPO的方式与运作 与股票一级市场的发行机制 2010年7月 1 一、企业IPO的方式和运作 1、为什么要上市？ 2、能不能上市？ 3、怎么样去上市？ 2 二、一级市场发行机制 1、发行的主要流程 2、询价与定价 3、信息披露和新闻宣传 4、新股发行体制改革 3 为什么要上市？ 1、上市的利弊； 2、目前的证券市场； 3、上市的地点； 4、上市的时机； 4 上市的利弊 上市意味着成为一个公众公司。上市的好处在于： 首次融资和后续融资的平台，改善资本结构； 财富的快速增值和股权的高流动性； 品牌效应、广告效应和信用提升； 有利于进行股权激励，留住人才； 有利于改善内部控制，规范化运作等等。 5 上市的利弊 上市的弊端在于： 股权稀释和控制权削弱； 外部监督和信息披露； 对于经营很不规范的企业可能面临补税等问题。 6 中国资本市场重大政策演进分析 7 8 9 深交所还是上交所 本质上，深交所、上交所没有更多实质区别，仅为公司规模大小 的区分。 目前，证监会掌握到上交所发行的最低限为发行数量1亿股以上 （即原股本至少在3亿股以上）。但宁波银行首次发行4.5亿股， 仍选择在深交所中小板上市。 10 11 成长期还是成熟期？ 在成长期还是到成熟期才上市是一个选择。可以考虑以下几点： 即便是不太急需资金的企业，尽早上市至少可以早投入、早见 效；同时可以节省广告费用，或产生更大的广告效应；或用于规 范和股权激励等。 如果想募集更多的资金，也可以通过上市后再融资来进行（再融 资以市价融资，稀释成本很低，相对也较容易通过中国证监会审 核）。 考虑股票二级市场的不确定性，及公司产品面临的市场的不确定 性，尤其要考虑同行上市后公司竞争地位的变化。 12 成长期还是成熟期 如果公司属于效益尚未发挥出来，又需要少量资金，也可通过私 募来筹资部分生产经营资金； 如果确不需要资金，也不排除待完全展现出来再考虑上市。但此 时，发行市盈率可能受到一定影响（因业绩增长性已经不大）。 13 考虑准备周期 改制、辅导、问题解决需要时间 审核速度虽然提高，但仍有不确定性 1