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对不同生命周期阶段企业财务风险指标探析 　　摘 要：企业生命周期理论是20世纪90年代以来国际上流行的一种管理理论，近年来国内外学者对于这一理论的相关研究收获颇丰，但少有学者将生命周期理论应用于企业财务风险指标的选择问题上。本文集中阐述了生命周期理论的相关概念和内涵，并系统分析了企业在不同生命周期阶段背景下面临的不同财务风险，剖析了不同生命周期阶段企业对财务风险的防范着重点，并讨论了财务风险指标的选择，就企业在不同生命周期阶段财务风险的应对提出了自己的见解。 　　关键词：生命周期理论；财务风险；财务指标 　　一、研究背景介绍 　　1.企?I生命周期的概念 　　企业生命周期是指企业从成立开始，经历的由低级到高级的各个不同的阶段，企业这种出生、成长、成熟、衰退的过程就是企业的生命周期。生命周期理论还将企业置于其整个生命周期的某一个特定阶段去研究，研究的问题就不仅仅局限于企业成长问题，其他各种问题都可以置于生命周期这个大背景下进行研究，这是一个崭新的视角，有利于研究者得出更科学、更有创新型的结论。 　　2.国外研究现状 　　生命周期理论起源于1960年，在1960年以前，关于企业生命周期理论的正式研究是没有的。马森?海尔瑞（Mason Haire）于1960年提出了可以将企业看作一个完整的生命体，企业如同生物一样经历一个发展过程，马森?海尔瑞将其创造性地称之为“生命周期”（Mason Haire认为企业与生命体一样具有一定的生命周期，并指出企业存在着类似生物的产生、成长、停滞等现象）。他认为企业如同生物体一样要经历出生、成长、死亡，即企业也遵循生物成长曲线。 　　1965年，歌德纳（J.W.Gardner）提出具有创造性的观点，认为企业的生命周期与一般生物体的生命周期相比，存在特殊性。企业生命周期的特殊性表现在：（1）企业生命周期的各个阶段跨度时间不同，企业生命周期各个阶段所需时间无法合理估计，从成长期到衰退期可能需要一两年，也可能需要几十年。（2）企业生命周期可能会出现一个既无明显上升也无明显下降的阶段，即存在一个相对稳定的阶段，在这个阶段企业的发展保持稳定，其曲线图趋于水平直线，这是一般的生物体的生命周期中不可能出现的。（3）一般生物体的生命周期有始有终，无论寿命长短，在衰退期后终将会走向消亡。而企业的生命周期不同，在经历了类似于一般生物体的衰退期以后，企业不一定走向消亡，企业可能获得新的机会，找到新的成长点，而开启又一个生命周期。 　　1969年，美国克罗拉多大学商学院教授劳伦斯?斯坦梅茨（Lawrence L.Steinmetz）最早开始系统地分析和研究了小企业的成长过程，他发现典型的小企业成长过程近似呈S形曲线（Steinmetz L.L.将企业成长过程划分为直接控制、指挥管理、间接控制及部门化组织等四个阶段）。并进一步可划分为四个阶段。举例来说，其中在初创期企业所有者对企业的经营采取直接控制，直接控制员工经营，所有者不需要考虑管理问题。在此阶段企业的利润率较高，资本积累加快，市场需求的增多使得企业需要租得更大的经营场所，雇用更多工人生产，因此企业进入下一个阶段，即指挥管理者阶段，在此阶段企业所有者不可能有足够的精力去直接控制每一个员工的工作，只能开始分层管理，放权管理。在经历间接控制后企业最终达到部门化组织阶段，而此时小企业也开始向中大型企业迈进，变得更加规范。 　　1983年，丘吉尔和刘易斯提出企业五阶段成长模型，即企业生命周期包括创业阶段、生存阶段、发展阶段、起飞阶段和成熟阶段。 　　3.国内研究现状 　　我国国内对生命周期理论研究时间较晚，陈佳贵（1995）按照企业的规模扩张对企业生命周期进行了重新划分，划分为孕育期、求生存期、高速成长期、成熟期、衰退期和蜕变期。李业（2000）提出企业生命周期的修正模型。单文、韩福荣（2002）建立了三维空间企业生命周期模型。李永峰、张明慧通过选择典型的企业评价指标，构建企业生命周期系数，以此作为划分企业生命周期的依据。 　　二、企业在不同生命周期下的财务风险指标与分析 　　1.初创期财务风险指标与分析 　　（1）初创期财务风险分析 　　企业在其初创期刚刚开始起步，规模较小，资金有限，没有稳定的市场份额，产品生产规模效益低，单位成本较高，所以其经营风险很高，并容易引发财务风险。 　　①筹资风险：企业在初创期需要大量的资金以开发新产品、打开市场，如果企业无法在数量和时间上满足其大量的资金需求，就会产生财务风险，对正常的生产经营活动造成不利影响。 　　②投资风险：企业在初创期的投资风险主要表现为其投资研发和生产的产品能否被消费者所接受，初创期企业的产品刚刚推入市场，毫无疑问其产品是不成熟的，消费者是否更倾向于选择其产品是不确定的，因此企业的商品化