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第一讲 证券法概述 一、证券的界定 （一）证券的含义 以证明或设定权利为目的所作成的凭证 《辞海》 在学理上证券，就广义而言，是表示一定权利的书面凭证，即记载并代表一定权利的文书。证券不仅记载一定的权利，而且证券本身就代表一定的权利。证券上的权利由两种权利构成：一是证券所有权，即持有证券的人对构成证券的物质的所有权；二是证券权利，即证券持有人依照证券上的记载而享有或行使的权利。证券的特点在于把权利表现在证券上，使权利与证券相结合，权利体现为证券，即权利的证券化。 证券一般分为三种 1、金券（金额券） 2、资格证券 3、有价证券 证券法上的证券是狭义的有价证券，即资本证券，它是指发行人为筹集资本而发行的，表示持有人对发行人享有股权或债权的书面凭证，包括股票、债券、新股认购权利证书、投资基金券以及金融衍生工具等。 美国是世界上证券市场最发达的国家，其证券立法颇为引人注目。其证券立法首先从各州开始，继而发展到联邦立法。1852年，马萨诸塞州对公用事业部门的证券发行进行立法限制。1929年美国经济危机后，罗斯福入主白宫，事实新政。先后通过了《1933年银行法》，禁止商业银行从事投资业务，特别禁止商业银行承销包销公司企业新发行的股票和债券；《1933年证券法》，确立了信息公开原则，禁止以欺诈手段推销证券；1934年通过《证券交易法》，确定美国证券交易管理委员会为证券法律执行机构，同时规定了证券商注册制度。随后，美国又颁布了1935年公用事业控股公司法、1939年信托条款法、1940年投资公司法、1940年投资顾问法，同时各州亦制定证券法律法规，各自律机构（如证券交易所及证券商同业公会）也制定自律规则，在政府的监督下实行自律管理，形成联邦、州和自律机构三足鼎立、合作管理的局面。 （二）中国的证券立法 1、建国前的证券立法 1914年12月29日，北洋政府农商部长张骞在“实业救国”思想的影响下，拟定了《证券交易所法》。这部法律十分简单，体系欠完整，逻辑也不够严密，但顺应了当时社会经济条件和中国民族资本主义发展的要求，是中国历史上第一部证券法规，具有积极意义. 1929年，国民党政府修改了1914年的《证券交易所法》，后又多次修改，并于1935年4月27日正式公布修正后的《证券交易所法》。迁台后，于1954年颁布《台湾省证券管理办法》，以后又陆续颁布证券交易所《营业细则》、《公司章程》、上市股票的《暂行办法》，1968年4月，正式颁布了《证券交易法》，1988年经修改。该法共8张183条。主要是受美国法和日本法的影响。 2、1998年证券法出台的历史背景、缺陷 证券法六易其稿，于1998年12月29日通过，1999年7月1日起施行。共十二章214条。 《证券法》诞生的背景与不足主要体现在以下几个方面：背景归纳为两点 其一、亚洲金融危机的爆发。1997年，我国起草《证券法》时恰逢亚洲金融危机。（混业经营和分业经营的问题） 其二、国内金融活动混乱。（内部职工股问题 ） 不足之处归纳为三点 第一，过度管制，抑制创新。 第二，重风险防范，轻市场发展。 第三，不重视投资者权益。  3、证券法修订的原因 其一、上市公司的治理结构问题很大 其二、证券经营机构极不规范 其三、发行、交易、登记制度中不完善 其四、对中小投资者保护不到位 其五、监管手段乏力，法律责任规定过于原则 其六、对创新限制，活力不足 4、证券法的修改内容 1、推进市场改革创新(证券衍生品种的发行和交易、为证券业、银行业和保险业的相互融合放宽了限制、融资融券得到了法律的确认、肯定了多层次、多种形式的证券市场体系) 2、强调了对投资者尤其是中小投资者合法权益的保护（投资者保护基金、强化对投资者证券和资金安全的保护、完善了股东的知情权、强化了诚信义务和民事责任、加大了民事赔偿责任力度） 3、在发行和上市方面作了进一步完善明（确规定了公开发行和非公开发行的界限、规定了证券发行前公开披露信息的制度、增加发行撤销、发行失败的规定、建立了上市保荐人制度、将证券上市核准权赋予了证券交易所） 4、完善上市公司的治理和监管（引人了上市公司董事、高级管理人员对公司定期报告签署书面确认意见的制度、完善了上市公司收购制度） 5、对证券公司作了更为严格的详细、具体规定 6、对证券交易所、证券登记结算机构等赋予了一定权利，为证券交易所和证券登记结算机构的业务发展留下了一定的空间 7、增加了监管手段和权限，加强了监管力度 8、强化了证券违法行为的法律责任  问题思考 1、证券与证书的异同 2、证券法的性质 3、证券立法如何兼顾效率与安全 第二讲 近几年证券法研究的热点 1、证券监管体制问题 2、股权分置改革的法律问题 3、证券