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浅析上市公司股利分配中存在问题和对策 　　摘 要：企业长远经营生产以及未来可持续发展与企业的股利分配政策有着密不可分的关系。企业经过合理探究制定切实可行的股利政策，为企业今后扩张带来有力的资金支持，同时又可在经济社会为企业树立良好的公司形象。上市公司的股利分配政策受到企业内外多重因素的影响，在我国的上市公司中，股利分配仍然存在一些问题，可以从外部监管和内部控制等方面加以完善和改进。 　　关键词：股利分配；影响因素；经济后果；政策建议 　　中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）19-0079-02 　　一、上市公司股利分配方式概述 　　（一）现金股利 　　现金股利是最常见的一种股利分配方式，企业通过现金的形式将自己的收益分配给股东。在股权登记日，企业持有可以分得股利的股票，这种形式的股票被称作含息股。除在股权登记日持有股票外不可享有股利，这种股票被称作除息股，通常除息股的股价会低于含息股，期间的差额为向含息股发放的现金股利。 　　（二）股票股利 　　企业将股利分发给股东不是以现金的形式，而是将股票分配给股东。当资金不足时，为了不使企业资金外流，保持企业现金总额不减少且满足股东收益心理，企业会向股东发放股票股利。向股东发放股票股利会减少企业的留存收益，但股东权益总额并未发生变化，仅仅股权结构发生一些调整。通过发放股票股利，股东的股票数额增加但其占有所有者权益的份额并未发生增加，同时也会使企业每股权益减少。 　　（三）转增资本 　　企业通过将自身的盈余公积或资本公积转化为向股东发放的股本，使股本的数额增加，盈余公积或资本公积数额减少，但企业总体股东权益未发生变化，仅仅为权益的结构发生变化。转增股本也会类似企业向股东发放股票股利，使股票持有者持有的股票收益降低。 　　（四）增配股票 　　企业通过比市价低的股票价格向原有股东发放新股，对企业进行控制。企业通过向原有股东发放认股权证，在到期时，股东可以选择是否购买，意义相当于增发新股，通过这种方式使股票总体数额增加。 　　二、影响上市公司股利分配的因素分析 　　（一）企业内部因素 　　1.企业规模。大量国内外研究资料表明，企业股利分配受到企业规模影响。当企业组织规模较大时，竞争能力一般较强，企业拥有较多资金并未有向外扩张的欲望时，企业发放的股利多为现金股利。若企业规模较小，相对竞争能力可能也较小，但其交易成本较低，为吸引投资，扩大竞争实力就需要对其扩张。由此，企业可能发放的现金股利较少，股票股利较多。 　　2.企业盈利能力。利润是企业生命的源泉，是所有者、债权人付出能否得到补偿的保证，也是企业能否继续发展的重要依托。当企业获得的收益较多时，向所有者发放的股利可能性大，同时发放的金额可能也比较多；当企业收益较小，企业为了自身的发展可能给投资者少发或不发，从而企业的盈利影响了股利的发放。 　　3.企业筹资能力。企业的筹资能力越强，向所有者发放股利的可能性往往也越大。较大的企业相比较小的企业筹资能力强，获取对外投资与自身发展的资金渠道比新兴企业或小企业多。小企业可能多进行内部筹资以促进自身发展；大规模企业依靠自身多渠道筹资能力获得进入资本市场足够的资金，其股利支付率相比小企业或新兴企业要高得多。 　　4.企业清偿负债能力。企业负担的债务越重，企业风险越大，压力越大，由负债产生的财务杠杆就越高，不仅影响企业的持续发展也影响了企业对外形象。当企业负债率较高，清偿能力有限时，通常希望将较多资金用于对外投资、企业经营或偿还债务而不愿向所有者发放股利，发放股利也多为股票股利较少发放现金股利，由此将较多资金留在企业内部，以应对负债过多带来的经济危机。 　　（二）企业外部因素 　　1.法律因素。为了规范股利分配制度，我国制定一系列政策措施来保护各方利益。首先，资本的保全措施，要求企业发放的股利只能是企业当期盈利或者留存的利润，不可使用企业的资本发放股利。这种政策的确保企业资产完整，有利于维护债权人利益。其次，我国法律规定，当企业已经无偿债能力或当支付股利后会使其丧失偿还债务的能力，此时企业不允许向所有者支付现金股利。最后，由于企业进行股票交易所付出的资本所得税会低于股东接受股利所上缴的所得税款，此时企业可通过利润累积使股票价格上涨，从而使股东避开部分税款。 　　2.股东因素。企业投资者在股权控制、投资机会、税负等方面的态度会影响企业股利分派政策。首先，在股权控制方面，原有董事会为维持其对企业继续控制的局面，使用股利分配政策达到控制目的；其次，股东的投资机会影响着股利政策，若经评估企业外部投资获得收益率可预先估计，且留存于本企业获得的收益小于所有者资金投资于其他企业获取的利润，则企业应较多发放现金股利，反之则会保留收益用于