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对经济增加值思考 　　摘要：经济增加值考核是一套行之有效的管理体系，在国际上得到广泛的运用，近年来，我国国资委也将该指标列入央企业绩考核中，以实现企业长远的可持续发展。本文论述了央企引入经济增加值考核的意义及其存在的问题。 　　关键词：央企；经济增加值；业绩考核 　　中图分类号：F21 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）05-00-02 　　经济增加值(EVA)是美国思腾思特财务咨询公司于1982年首先应用的一个评价价值创造能力的指标。1999年，经济增加值开始陆续系统的被引入中国。2010年1月，国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，将经济增加值(EVA)指标列为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一，并规范了对经济增加值考核指标的计算。那么经济增加值的概念和核心思想究竟是什么，它与原有的经营业绩考核办法到底有何不同，它的优势在哪里，在实施过程中我们又该注意些什么。本文就以上问题，结合《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，浅述了关于央企推行经济增加值考核的几点思考。 　　一、EVA的定义和计算 　　EVA即Economic Value Added，它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。所谓“全面”和“真正”是指与传统会计核算的利润相对比而言的。会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余额，它的一般计算公式是： 　　经济增加值的具体计算公式为： 　　经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率 　　税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-企业所得税税率) 　　调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 　　其中部分指标计算如下： 　　1.利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。 　　2.研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入较大的企业，可以将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例(原则上不超过50%)予以扣回。 　　3.非经常性收益调整项包括： 　　变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益(不包括在二级市场增持后又减持取得的收益)；企业集团(不含投资类企业集团)转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。 　　主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团(不含投资类企业集团)转让股权收益，资产转让收益。 　　其他非经常性收益调整项：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。 　　4.无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税金”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视为无息流动负债扣除。 　　5.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。 　　经济增加值是资本在特定时期内创造的收益。如果经济增加值为正值，说明企业创造了价值和财富；如果经济增加值为负值，说明企业摧毁了应有的价值；如果经济增加值为零，说明企业只获得金融市场的一般预期，刚好补偿资本成本。 　　二、国资委采取EVA考核的原因 　　从2003年以来，国资委开始以出资人身份对中央企业进行以三年为一个任期的考核。截至2010年，考核已经走过了两个任期，第一任期对央企考核以提高经济效益为导向，第二任期以建立全面预算管理和实施战略规划为导向。 　　一般来说，业绩考核体系基本上都是以财务指标作为主体原则，这通过前面两个任期考核可以看的很清楚，但我们知道，一些绝对量指标(如利润)是财务指标的主体，所以很多的经营者受到这种考核体系的影响，他们喜欢把很多时间放在企业短期盈利方面，对年月季度的盈利提高额十分关注，有些管理者甚至采取多元化的经营战略盲目地扩张业务，这种片面地追求企业会计账面利润的行为，对企业的长远利益无疑构成了严重的危害。 　　根据国资委对企业以前数据测算，2003年183家央企净利润1402亿元，赢利156家，EVA仅67亿元，只有49家创造价值。从EVA的计算公式可以看出，国有资产的使用是需要付出成本的，其引进考核指标将有助于企业综合考虑收益与风险，规范投资行为，避免投资的盲目性，使上市国有企业在增资扩股项目时必须考虑该项目的投资回报是否高于资本