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第六章不确定性分析 都沁军 * 六、风险应对 3.建设期、运营期主要措施 风险回避 损失控制 风险转移 风险保留 本章思考题 1.简述什么是不确定性?什么是风险?主要的不确定性因素有哪些? 2.简述盈亏平衡分析的概念、原理及作用。 3.简述线性盈亏平衡分析模型并画出盈亏平衡图。 4.简述敏感性分析的概念及进行敏感性分析的步骤。 * 第六章不确定性分析 都沁军 * 二、风险识别 风险识别应注意的问题 ●不同阶段存在的主要风险不同; ●风险因素依项目不同具有特殊; ●有关各方可能有不同的风险; ●风险具有递阶层次; ●注意因素间的独立性; ●风险识别注意借鉴经验; 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 风险估计是通过定量分析的方法测度风险发 生的可能性及对项目的影响程度。 1.风险估计与概率 2.风险估计与概率分布 3.概率分析 4.概率树分析 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 1.风险估计与概率 风险估计是估算风险事件发生的概率及其后果的 严重程度。 概率是度量某一事件发生的可能性大小的量。 主观概率是指人们对某一风险因素发生可能性的 判断。 客观概率是用统计方法计算某一风险发生的可能 性。 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 2.风险估计与概率分布 (1)风险估计的一个重要方面是确定风险事 件的概率分布。 (2)概率分布用来描述各种损失发生可能性 的分布情况,是各种风险事件发生概率的函数。 (3)概率分布函数给出的分布形式、期望值、方差、标准差等信息,可用来判断项目的风险。 (4)离散概率分布和连续概率分布 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 3.概率分析 (1)离散型概率分析 期望值 方 差 均方差 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 3.概率分析 (2)连续型概率分析 正态分布 三角分布 梯形分布 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 3.概率分析 (3)概率分析的含义 利用概率研究和预测不确定性因素对项目经济 评价指标影响的一种定量分析方法。 目的:确定影响方案投资效果的关键因素及其 可能的变动范围,并确定对应的概率,然后计算 评价指标的期望值及可行时的累计概率。 净现值的期望值及净现值大于、等于0的累积 概率。 第六章不确定性分析 都沁军 * 三、风险估计 3.概率分析 (4)概率分析步骤 ●列出应考虑的不确定性因素; ● 设想各种不确定性因素可能发生变化 ●分别确定各种情况可能出现的可能性及概率 ● 求不同净现金流量状态下的概率和净现值 ●求方案净现值的期望值 ●求净现值大于、等于0的累计概率 ●对结果加以说明 第六章不确定性分析 都沁军 * 概率分析是在现金流量相互独立的情况下,假定项目净现值的概率分布为正态分布的基础上,通过正态分布图像面积计算净现值小于零(或小于某指定净现值)的概率,判断项目风险程度的决策分析方法。 概率分析的分析具体过程如下: 计算净现值的期望值 首先可计算各年度的净现金流量的期望值,然后将净现 金流量的期望值折现,即可得到净现值的期望值。 三、风险估计 第六章不确定性分析 都沁军 * 各年度的净现金流量的期望值可按照下式计算: 式中: E(Xt)——第t年净现金流量期望值; Xtj——第t年第j个可能净现金流量的值; Ptj——Xtj发生的概率,其中0≤Ptj≤1; mt ——第t年净现金流量可能出现的状态种数; n——项目服务期,或经济寿命。 概率分析的分析具体过程 项目在服务期内的净现值的期望值可按照下式计算: 第六章不确定性分析 都沁军 * 式中: E(NPV)——项目净现值的期望值; i——无风险折现率,对于财务评价,i=i0;对于国民经济评价,i=is。 概率法的分析具体过程 标准差计算 标准差
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