投资运作和风险管理新趋势.PDFVIP

Investment Fund 投资基金 编者按： 2010年8月，第五期赴英基金管理公司管理与风险控制高级研修班的37名学员结束了为期一 个月的学习研修活动。回国后，学员们共撰写了5篇课题研究报告和1篇总结报告，内容涉及国际 市场基金产品创新发展趋势、基金投资运作及风险管理的新趋势、金融危机后国外金融监管变化 和影响、国外个人账户养老金的管理实践、英国共同基金零售分销渠道的演变与现状。上期 《中 国证券》 “投资基金”栏目刊登了3篇报告，本期继续刊登学员们的另外3篇课题研究报告。 投资运作及风险管理的新趋势 ■ 第五期赴英基金班第二课题小组* 一、基金投资运作的新趋势 钱的基金。这一收益率水平远超过巴菲特20%的平 均年收益率。 （一）量化产品渐入视野 图1 数量化基金发展趋势 量化投资是在国外成熟市场上相当流行的一 单位：个 种投资方式，所谓量化基金 （Quant Fund ），是 1400 指通过数量模型的计算寻找投资机会，并以此作 1200 1000 为最终投资决策进行资产管理。这类基金通常也 800 被称为纯量化操作基金，中间并没有人为操作； 600 另外一类则融入基金经理主观判断，即在程序计 400 算后由基金经理加入主观的判断，最后作出投资 200 决策。但无论是哪一种量化基金，数量模型均是 0 1988年 1990年 1992年 1994年 1996年 1998年2000年2002年2004年2006年2008年 这些基金的核心。这些模型不是一成不变的，大 数据来源：Bloomberg 。 部分量化基金经理都会通过不断研究发现新的因 图2 数量型基金管理规模 单位：亿美元 子，并对模型加以改良。 2000 首只量化基金成立于20世纪70年代，在90年 1800 1600 代到2 1世纪初增长迅速。最近几年，量化基金良 1400 1200 好的业绩表现，加上相对低廉的管理费用，引起 1000