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房地产行业股票价格影响因素 　　【摘要】房地产业在我国经济体系中举足轻重，地位与作用不言而喻。作为国民经济的重要组成部分，房地产行业同时也在在中国证券市场上扮演着特殊角色，本文围绕宏观与微观经济的不同视角对房地产行业股票价格的影响因素进行实证分析。通过选取宏观经济指标、地产也的行业指标和房地产股票价格指数等相关数据，运用多元回归分析法，得出地产业股票价格与房地产住宅投资、房地产企业个数、房地产企业的营业利润、平均房价成正比、与国内生产总值和基准货币供应量成正比而与居民储蓄年底余额和居民消费价格指数成反比。 　　【关键词】房地产业 宏观因素 行业分析 多元回归分析 　　一、前言 　　房地产业是我国国民经济体系的基石，处于引领性地位。它是国民经济的增长动力，为中国经济的快速发展作出了卓越的努力。房地产业是一种垄断性产业，在证券市场上，招商地产、保利地产、万科和金地集团四家上市公司组成了最具有代表性的地产龙头股，房地产企业的健康稳定发展对我国的资本市场稳步运行起到决定性作用。2008年金融危机爆发，我国的房地产泡沫问题逐渐浮出水面，一直以来是国民持续关注的热点问题。所以，房地产行业股票市场的走势受到广大投资者的高度关注。 　　二、文献综述 　　股票价格的波动一直是国内外普遍关注和研究的热点问题，通过研读国内外相关文献，发现早期国外学者就通过回归分析法和VAR模型研究股票市场的波动因素，国内研究者则结合我国的相关政策从宏观经济的角度分析股票的波动。 　　Beaver，W.H曾采用相关性分析和回归分析相结合的方法建立回归模型，通过研究房地产上市公司的财务报告中两个重要的财务指标市盈率和资产净现值与股票价格存在的相关关系，并详细分析了两个指标对于股价的影响力，以及三个变量在时间上表现出的规律性。 　　李艳在《房地产上市公斯股价影响因素实证分析》（2012）的文章中用多元回归模型进行实证分析来阐明自己的观点。作者选取上证综合指数、公司财务状况、居民消费价格指数、人民币贷款基准利率、地产业价格指数五个指标作为自变量，房地产上市公司的股票价格指数作为因变量进行多元回归建模，结果表明房地产上市公司股价波动与房屋销售价格和基准贷款利率成负相关关系。作者认为受到我国宏观调控政策的不断影响，中国当前房地产的泡沫问题使得财务业绩对公司股价影响异常显著。 　　三、数据处理 　　（一）提出假设 　　假设1：地产业股票价格与房地产住宅投资、房地产企业个数、房地产企业的营业利润和平均房价成正比。 　　房地产住宅投资是一种相对于股票较为安全的投资策略，且随着近十年来我国房价的飞速上涨，特别是我国一二线城市的房价，其升值空间早已高出实际价值，同时提高了房地产投资的回报率并吸引了一部分人选择投资房地产。房价的不断上升对于房地产上市公司来讲是一个利好消息，这会引起投资者对地产业股票的热切关注，股票价格自然会大幅上涨。此外，房地产企业的营业利润作为公司财务报告里的重要指标，一方面可以看出公司的盈利情况，另一方面也决定了股东的获利能力，因此间接影响上市公司未来的盈利能力和成长能力。房地产企业个数的增加反映了房地产行业的炙手可热，说明房地产业的盈利空间是巨大的，未来的发展能力被人们普遍看好，这同样会给房地产行业的股价带来积极影响。 　　假设2：房地产行业的股价与国内生产总值和基准货币供应量成正比而与居民储蓄年底余额和居民消费价格指数成反比。 　　通常我们用一个国家的国内生产总值来衡量该国的经济发展水平，它同时也是国民经济核算的核心指标。国内生产总值代表的是宏观经济，从该指标可以看出国家的经济处于增长还是衰退阶段。所以投资者可以通过国内生产总值的增长了解未来经济的发展趋势，增加对股票的需求，带动股价上升。 　　基准货币供应量是中央银行调控市场利率的重要工具，而市场利率的高低决定了人们是应该将钱存到银行获取固定的利息收益还是将其投放到股市获得更高的收益。当货币供应量增加时，市场利率将会下降，会有更多的人将流动资金投资于证券市场，股票价格因此会上升。 　　居民储蓄是指国民收入中未被消费的部分，它的变动往往受存款利率的影响，竟而会间接造成股市交易额的变动，加剧股票市场的涨跌。居民储蓄年底余额增加代表人们更愿意选择将钱存在银行，导致股市的资金流入减少，股价下跌。相反，如果投资者看涨股价，则会拿出储蓄投放到股市，股价上涨。 　　居民消费价格指数是重要的宏观经济指标之一，它的高低直接影响着国家的宏观经济调控措施的制定与实施力度，比如央行降息，调整存款准备金率等。该指数的持续上涨，使得国家将会加大货币政策和财政政策的调整力度，及时出台紧缩性宏观调控政策。还有可能会连续上调商业银行的存款准备金率或者加息。而流动资金的紧缺势必会导至股市大量资金抽离，股价会大幅