中国长江三峡集团公司2015年度第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国长江三峡集团公司2015 年度第二期中期票据信用评级报告 发行主体 中国长江三峡集团公司 主体信用等级 AAA 基本观点 评级展望 稳定 中诚信国际评定中国长江三峡集团公司（以下简称“三峡集团” 中期票据等级 AAA 或“公司” ）主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。评定中国长江 三峡集团公司 2015 年度第二期中期票据的债项信用等级为 AAA 。 注册额度 200 亿元 中诚信国际肯定了公司突出的水电装机规模优势、领先的梯级 本期发行规模 50 亿元 联合调度能力、巨大的发展潜力、较强的国际资源整合能力、雄厚 发行期限 5 年 的资本实力、极强的盈利及现金获取能力、较低的资产负债率水平 偿还方式 每年支付利息，到期还本付息 及畅通的融资渠道等因素对公司发展的积极影响。同时，中诚信国 际关注公司水电机组所在流域来水具有不确定性以及未来仍面临 发行目的 溪洛渡和向家坝水电站的建设以及偿还 资本支出压力等因素对公司稳定运营和整体信用状况的影响。 公司子公司银行借款 优 势 概况数据 突出的水电装机规模优势。公司在建项目进展顺利，新机组投 三峡集团 2011 2012 2013 2014.9 产推动公司水电装机规模不断提升；公司在建的向家坝和溪洛 总资产（亿元） 3,131.25 3,749.28 4,333.92 4,576.24 渡水电站项目已全部投入运行，截至 2014 年 9 月末，公司已 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 2,124.99 2,250.02 2,470.54 2,687.61 投运水电装机容量已增至 4,586.10 万千瓦。 领先的梯级联合调度能力。公司在对三峡-葛洲坝水利枢纽综 总负债（亿元） 1,006.26 1,499.26 1,863.38 1,888.63 合利用的过程中，形成了一套可复制的水电联合调度管理新模 总债务（亿元） 847.54 1,326.79 1,480.87 1,458.31 式。2014 年，溪洛渡、向家坝水电站全部机组投产发电后， 营业总收入(亿元) 313.18 369.05 426.08 464.43 公司进一步深入探索四库联合优化调度规律，电站安全性和发 电能力不断提升。 EBIT(亿元) 177.24 221.55 257.21 -- 巨大的发展潜力。根据公司发展规划，预计到 2020 年左右， EBITDA （亿元） 245.50 292.68 343.60 -- 金沙江下游溪洛渡、向家坝等四个梯级电站投产后，公司