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我国民营企业高管政治关联对投资水平影响研究 　　[摘 要] 通?^以2016年全国两会上习近平总书记提出的用“亲”、“清”两字定义的新型政商关系为出发点，实证检验了民营企业高管政治关联对企业投资水平的影响。以2014-2016年我国沪深A股上市民营企业为研究样本，采用Richardson模型衡量企业的非效率投资，对面板数据进行描述性统计，观察政治关联对投资规模的影响，在相关性分析的基础上，利用多元线性回归模型研究两者之间的关系，得出与非政治关联民营上市企业相比，政治关联民营企业的投资规模更大。政治关联扩大投资水平的同时也有降低投资效率的可能，源于它会带来投资规模的非正常增长。因此，资源的自由配置、公平开放的市场环境才会促进民营企业投资规模的正常扩张，提高投资效率。 　　[关键词] 政治关联；上市民营企业；投资规模 　　[中图分类号] F470 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）02-0086-04 　　Abstract： Starting from the new relationship between politics and commerce which defined by two words of Qin and Qing and put forward by xi Jinping in the 2016 national two sessions， the empirical test shows the influence of political association on investment level in private enterprises. The study takes Shanghai and Shenzhen A-share listed private enterprises from 2014 to 2016 as the research sample， adopts Richardson model to measure the inefficient investment， carries on the descriptive statistics to panel data and observes the influence of political association on investment scale. Based on the correlation analysis and multiple linear regression model， it is concluded that compared with nonpolitical association private listed enterprises， political association private enterprise investment scale is larger. The potential for a reduction in investment efficiency as well as an increase in the level of investment is due to an abnormal increase in the size of investment. Therefore， the free allocation of resources and fair and open market environment will promote the normal expansion of the investment scale of private enterprises and improve the investment efficiency. 　　Key words： political association， listed private enterprises， investment scale 　　企业与政府的关系是我国经济改革中的重要部分，具体表现为政治关联。在经济转型时期，古往今来的文化传统及制度是政府与企业间建立密切联系的基础。根据现今国内外的研究结果发现，政治关联对企业投资规模和效率的影响是两面的，一方面，政治关联给民营企业带来更多的资源，获取融资便利性、较低的税率和行业进入壁垒的降低等等，另一方面，政治关联带来的收益会激励民营企业家为建立政治联系而付出的成本，即寻租，损害企业价值。 　　从宏观上看，资源的稀缺性会影响企业资源来源进而影响投资规模，投资规模是经济发展改革中的重要部分；从微观角度出发，企业配置资源要素的主要方式是投资，投资规模是影响投资的重要因素，与企业价值有重要的