公司治理对期间报酬、经营绩效之影响.PDFVIP

二零一六年二月第十九卷一期 • Vol. 19, No. 1, February 2016 公司治理對期間報酬、經營績效之影響: 以台灣 「公司治理評量制度」授證公司為例 1 2 3 張麗娟 、晁罡 、詹芷樺 .hk 1 張麗娟 國立虎尾科技大學財務金融系 2 晁罡 中國華南理工大學工商管理系 3 詹芷樺 國立虎尾科技大學財務金融系 中華管理評論國際學報 ‧第 19 卷 ‧第 1 期 1 公司治理對期間報酬、經營績效之影響: 以台灣 「公司治理評量制度」授證公司為例 4 5 6 張麗娟 、晁罡 、詹芷樺 摘要 在景氣不好時需要藉由良好的公司治理來強化企業的條件，且更能看出其 品質及監控的效果。本文加入金融海嘯期間進行研究， 期間為2008 年1月 30日至 2012 年12月 31日，為季資料，共有 480筆觀察值 ，資料來源取自 於台灣經濟新報 (TEJ資料庫 ) 。研究對象係通過中華公司治理協會 「公司 治理評量制度」授證之上市櫃公司 ，將資料不齊全之公司予以剔除，篩選 後共 20 家公司為研究對象。利用 SPSS. 20版進行描述性統計分析、 Person 相關係數分析、獨立樣本ｔ檢定與逐步迴歸 等實證分析。 本文探討具有良好的公司治理會影響其經營績效及期間報酬 。實證結果 為 ：(1)大股東持股比率對經營績效有顯著的正向之影響 (2)經理人持股比 率對經營績效有顯著的正向之影響 (3)董監席次對經營績效有顯著的正向 之影響 (4)董監質押對經營績效有顯著的負向之影響 (5)董事長兼總經理 有對經營績效有顯著的正向之影響 。 4 張麗娟 國立虎尾科技大學財務金融系 5 晁罡 中國華南理工大學工商管理系 6 詹芷樺 國立虎尾科技大學財務金融系 中華管理評論國際學報 ‧第 19 卷 ‧第 1 期 2 第壹章 緒論 麥肯錫管理顧問公司McKinsey Co. (Newell Wilson, 2002) ，發表研 究報告表示，具有良好的公司治理企業，公司經營績效會比較好；公司股 價也略勝一籌；投資人較願意支付較高的股價溢酬，選擇投資具有良好公 司治理公司的股票。因此，本文樣本以通過中華公司治理協會「公司治理 評量 制度」授證之上市櫃公司，探討具有良好的公司治理是否會影響其期 間報酬及經營績效。 2013 年8月台灣 接連爆出胖達人、大統油、富味鄉等食安問題，不僅消費 者受到嚴重的衝擊，股東也是最大受害者之一，為了強化台灣資本市場公 司的品質與誠信的經營 ，證交所因此成立公司治理中心，並設有諮詢委員 會做為決策機制 ，且將效仿台灣以外其他交易所將公司治理納入上市條 件 ；金管會目前已進行各 上市櫃公司治理評鑑，並預計於 2015 年4月完成 編製公司治理指數，將公司治理普及化 ，由此得知 公司治理觀念不僅是台 灣 ，更是國際間愈 來愈受重視的問題 。 中華管理評論國際學報 ‧第 19 卷 ‧第 1 期 3 第貳章 文獻回顧 一、台灣部分 張明峰 (1991)研究結果發現，當董事會的持股比率愈高，監督管理當局 的意願也較高，董事會持股與績效成正向相關；並且指出董事會成員總持 股比率愈大，其監督管理當局行為的意願也較高，因而減輕代理問題，如 此一來便產生較大的財務績效。 柯承恩 (2000)研究指出，公司治理的目的為建立一個適當的公司內部與 外部機制，讓公司負責人與管理階層在追求自我利益誘因的同時，也能善 盡對股東、債權人與利害關係人的責任。並於 2002 年針對台灣 公司體系所 面臨的問題提出改進與建議，且點出台灣 公司治理特性與問題：1.家族經 營導致股權集中，所有權與經營權不分；