干散货场繁荣依旧油轮场酝酿转机.PDFVIP

干散货市场繁荣依旧 油轮市场酝酿转机 ——2008年航运业投资报告 德邦研究所 郑庆平 2007年及近期航运市场运行回顾 1、干散货市场：多重因素促成超级繁荣 • 2007年，全球干散货市场的运行可以用“超 级繁荣”来形容，海岬型船舶运价指数 （BCI）带动干散货运输市场走出波澜壮阔 的行情。BDI指数从年初的4462点最高上涨 到11月13日的11039点，年末收在9143点。 全年BDI均值达到7000点，较2006年3180点 的均值上升幅度超过120%。 • 2007年推动运费增长的主要因素有： 1)全球大宗散货运输需求高速增长。2007 年中国进口铁矿石3.8亿吨，同比增长 17.4%。 2)散货贸易格局变化促使运距增加,远距吨 海里的增加刺激海运价格提高。中国更多 地依赖从巴西和澳大利亚进口铁矿石，巴 西取代印度成为我们第二大的铁矿石进口 国家。 3）压港问题全球化，影响有效运力。 4) 流动性过剩背景下对远期运费协议 （FFA）的过度炒做助推运价大涨。 国内沿海散货运价指数（CCBFI)近期高位运行 • 中国沿海散货运价指数（CCBFI）受煤炭、 粮食运价（尤其是煤炭运价）上涨的带动涨 势强劲。 • 2007年春节前后，天气原因导致上海等地区 电煤库存下降，一系列保障电煤运输的措施 逐步生效，同时1月份部分船公司与货主签 订的08年煤炭运输合同运价已开始实施。据 有关数据显示，今年的煤炭包运价格与去年 相比涨幅较大，近期沿海煤炭运输市场多条 航线运价均因此有所上涨。另外，国际干散 货运价指数（BDI）受铁矿石谈判进程缓慢 以及经济增长减速的担忧在前期飙升至 11039点的历史高位后大幅下跌，导致国内 沿海散货运价指数（CCBFI）与BDI走势明显 背离。 • 随着天气转暖和电厂煤炭库存的增加，市场 煤交易趋于冷清，电煤运输价格有所回落， 而国际市场铁矿石谈判逐渐明朗化，国际干 散货运价指数（BDI）从2008年1月29日5615 的低点逐步反弹，到2008年2月27日已经达 到7299点，在一个月的时间里反弹幅度达到 30％左右。 2、集装箱市场：供需趋于平衡 2007年显著回暖 • 2007年是集装箱运输市场从低谷到波峰的转 折年。集装箱航运市场在2006年已经跌至于 周期性谷底，2007年集装箱运输市场显著回 暖，旺盛的市场需求和相对紧张的实际可用 运力（部分港口严重的压港塞港降低了船舶 周转率以及集装箱化普及带来的平均箱重提 高等因素都在一定程度上降低了实际可用运 力的增长）使2007年全球集装箱航运业供求 关系从供过于求的局面转变为总体供求平衡 的状态。 • 集装箱航运市场呈现以下几个特点：1）得益 于亚欧贸易，特别是中欧贸易的旺盛表现， 亚欧航线惊人增长，欧洲线运价指数报收于 历史最高水平。2）受美国消费者信心下降以 及房地产业波动的忧虑情绪所致，东行返太 平洋贸易量下降，太平洋航线总体低迷。3） 中国宏观调控影响初现，中国出口集装箱运 输市场进入第四季度后出现旺季不旺的局面。 4）集装箱运费有效恢复，万箱级集装箱船队 规模迅速扩大 日 8 日2 3月