国债期货策略周报.PDFVIP

2018.8.20 国债期货策略周报 国债期货研究员 国元期货研究咨询部 国债期货偏空震荡下行 许雯 主要结论： 电话：010 邮箱： xuwen@ 由于央行暂停了一段时间公开市场逆回购，本周资 期货从业资格号：F3023704 投资咨询号: Z0012103 金利率上行的非常快，且幅度很大，带动短端收益率上 行幅度较大，而中长短债券受到加大地方债发行的压 力，国债收益率曲线整体向上平移。国债期货高位偏空 震荡。外部环境来看，美联储18 年继续加息缩表，全 球债券市场均有一定压力。 相关报告 国债期货在前期高点附近有一定的压力。基本面回 暖通胀预期抬升，加之财政政策刺激加码债市情绪受 压。后市重点关注汇率变化、短期资金面变化及央行操 作，以偏空震荡思路操作，建议投资者逢高做空，T1812 合约空单96.265 止损，TF1812 合约空单98.78 止损。 公司地址：北京市东城区东直门外大46 号天恒大厦B 座21 层 电话：010 请务必参阅报告正文后的重要声明 国债期货·周报 目 录 一、周度行情回顾 1 （一）期货市场回顾 1 （二）现货市场回顾 1 （三）行业要闻 2 二、基本面分析 3 （一）市场发行 3 （二）资金面 4 （三）货币信贷 4 三、综合分析 7 四、技术分析及建议 7 请务必参阅报告正文后的重要声明 国债期货·周报 附 图 图表 1 ：期货行情走势 1 图表 2 ：中债国债收益率 1 图表 3 ：国债期货CTD 券（中证估值） 1 图表4 ：货币市场利率4 图表5 ：货币供应 5 图表6 ：社会融资规模 5 图表7 ：M2 、社会融资剪刀差6 图表8 ：贷款余额同比增速6 图表9 ：中债国债到期收益率7 图表10 ：10 年-5 年期国债利差7 请务必参阅报告正文后的重要声明 国债期货·周报 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 上周 （8 月13 日至17 日），国债期货偏空震荡连续下跌。一级市场招标结 果欠佳，地方债发行放量引供给担忧，以及流动性边际收紧等因素共振，打压 债市情绪。 图表 1 ：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌（%） 周涨跌（%） 成交量 持仓量 日增仓 周增仓