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开润股份深耕出行场景，爆品研发能力强、小米多平台流量聚集的新.PDF
2018 年 06 月 26 日
证券研究报告
消费升级与娱乐研究中心
开润股份 (300577.SZ) 买入 （首次评级 ） 公司深度研究
市场价格（人民币）：39.37 元 开润股份：深耕出行场景，爆品研发能力强、
市场数据(人民币) 小米多平台流量聚集的新零售品牌商
已上市流通A 股(百万股) 63.76
总市值(百万元) 8,571.46
年内股价最高最低(元) 45.50/24.90 公司基本情况(人民币)
沪深300 指数 3531.11 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E
摊薄每股收益(元) 1.260 1.105 0.854 1.239 1.762
每股净资产(元) 8.02 4.04 5.58 7.81 10.99
每股经营性现金流(元) 1.32 1.27 1.39 2.33 3.26
人民币(元) 成交金额(百万元) 市盈率(倍) 43.61 55.73 46.12 31.78 22.34
120 净利润增长率(%) 26.81% 58.81% 39.32% 45.11% 42.26%
42.52
100 净资产收益率(%) 15.71% 27.35% 27.59% 28.59% 28.91%
37.45 80 总股本(百万股) 66.67 120.76 217.72 217.72 217.72
60 来源：公司年报、国金证券研究所
32.38
40
27.31
20
22.24 0 投资逻辑
6 6 6 6 6
2 2 2 2 2 开润股份是深耕出行场景，爆品研发与迭代能力强、小米多平台流量聚集、
6 9 2 3 6
0 0 1 0 0
7 7 7 8 8 多品牌战略扩张的新零售品牌商。公司主打高品质+短渠道+高周转，目前已
1 1 1 1 1
成交金额
开润股份 经形成围绕强出行、泛出行及儿童出行场景的“90 分”、 “悠启UREVO”
国金行业 和“稚行”多品牌矩阵，具有较强增长潜力。
2018Q1 公司实现营收 4.16 亿元，同比+88.2%，归母净利 3,453 万元，同
比+25.3%。2017 实现营收 11.6 亿元，同比+49.84%，归母净利润 1.3 亿
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