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关于衍生品使用的企业价值效应研究——基于我国制造业上市公司的实证分析 !;#$年月重庆工商大学报社会科版第卷%期amp;#039;()*+,-1./0123456789:;lt;=gt;?@ABCDEFGHIJK关于衍生品使用的企业价值效应研究基我国制造上市公司实证分析斯文海院世界经济所摘要本利共计L组观测数据通过建立面板模型进行发现对产了O溢而不同类合约存在明显差异其中外汇影响著为正则负率键词冲风险图号M献标志码N章编纪代起布雷顿森林体系瓦解导一引言致西家币与美元之间波动日益根巴塞尔银监管委员定义加剧废除j条是指取决个或多础资表自得凸金融种迅速展到包括远货掉互换权以及具有前四空繁荣T统特征结构化际清算按照交易方式将场示截至末全球名内和两也称总额高万亿]ha近织买卖双竞成倍最典又柜台无需介伴随着开放深由直接协达并依推形机改革临求量身例如原材料格就属较常见断理俱增这样收稿项目然地区集团控股层教育部人规划b治i财务战略作者简男浙江湖州博士主从事 C斯关背景下!我国企业尤其是上市公司开始运用衍生缓解困境又称危工具管理风险通过有效对冲汇率#039;利商品价机破先兆概格波动的助于平稳展产经营合后损失共同配置济资源避免财务状况和盈水大这减少望净起落;另个就针使值应研究已成陷入为当前际金融领域沿课由此则题本文试图拓消除引致命果小事出场发提供验舒投M二%献回顾世纪K年代最优不逐步日常活普遍现部筹高时更地象互换与协会T?hNEamp;基全匹借球强报一项调查显示足内L)O各类中DaA正目外比重$F问=gt;lt;W权益息质量信#而论界立两润化规范分析实证表进行了探讨放松典额噪音V种严假设模型作评层反映明可以升靠改善者之间从形主要非样来考察影响并且结存在着较美计准委员;差异布第号集披露*认取决求告面预期流无增加或名义及涉还降低均能够政策等该措施四渠道台托宾5节税收S6(3k,0Q7函数般说凸累看相根定性特征构建态偏好/8R-1.+:9PI家条件套保至据偿债力挥盾首次4处完即交易法 重庆学社科版C第卷生了正效应!并且对冲汇率风险带来的企业价值差异陈炜王溢平均为%O同时随着规模扩大和深沪两有色属工及增这种水也高;此后由于一些国家建立力发展本衍品市场商期货套保未相实证研究逐步延伸至不赵旭上D4,98.kM/1$amp;#039;\06a-SW+观测2_*:EV(3#分别澳利亚瑞士韩英法影响郭飞跨非金融进行析得到能共计组够提升结论Nlt;个LF给约现公司治理比较健全已文献贡超过在造从拓下显著之欠佳围更好地算就合)使用无基础将划]`加考出质疑认察因素很可是除交易以外三设其他管活动如强化流程防范操作选取等而与间存股定关性指果界层仅满足人中监会颁布类引最通修订月政部新美石油天然气产K准则自日先年数据首次施要求报告附注披露具账型财务运允变收益信息获态面板控制供择消失;度I频象虑7容被纵包含资营入或缺删样倾向匹配技术常?依干扰还剔我创晚终内才刚起采方开量体标东权负倍长 第C斯年为IEK组#039;!;L#F交割易DhM由于每个时期的样本公商农贵基础司数量存在差异实证研究模型属+非平衡面货黄7利板%=.W/708:Ramp;,互换协议二$变选择与计算步考察不)被解释依然示文衍生品使用对企业价值影响因此就是我国制造上市控了内外保持一致决沿托宾5来代表现有定素相关献中方式多种同也规aQS更好地测效应采扩助提升经营;3以下三法参需支付昂固(d总资产账g人力硬件费软股东权益lGY针美做家该目前占主导如NJ言管亿元96lt;kP*-头寸万等往积极性去具风险V_普遍取自形借鉴郭飞`思路收入检验稳健已这盈根论通常两设虚拟即当观强其票赋否则溢空间冲比率合约名义金标U净例手工整理@反映据发许并未能严格按照会准水将要求情况进行确认和披露成缺损程度较高长?无运明投而只替机重指出半失且增润均作信息很范过分析财务报告可大类汇包括远结售 庆工商学报社科版卷%Lamp;资本结构;由于现实金融市场并不完状况借鉴N0/9J美!信息对称#039;交易费用等问题广泛存在因此.6lt;8(思路会企业价值产生影响而往衡债务权益比率长期指标表时速扣除货示文证模型中负后总额G股东控制同的将非流动I依委托论作为检验稳健性替代变量能层约束进利政策公司经营决风险偏好从通过改占据重要地位是一个核心财上成力很大有研究吸取了程度持例当这种国内外设计虚拟越高就陈炜王来理如果某观测样发放赵旭以分红施告日准则赋#否素三$建F管运按照所列解释被和短容下六组ACDE*+^1gt;BH-),K2:3述涉及相关说明见类名数源第末算方法得到宾5二P库 斯文关于企价效应研究续表变量类型名称说明数据来源示第个样本公司在期末是否使用衍生品!设定为虚拟如果E*+-)一种及以上取值#则;8K2外汇市解释年报:3商#039;(利率I10总资产自然对