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远期习题
1、交易商拥有1亿日元远期空头,远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,那么该交易商的盈亏如何?
1、如果到期时即期汇率为0.0074美元/日元,则交易商盈利(0.008-0.0074)x1亿=6万美元;如果到期时即期汇率为0.0090美元/日元,则交易商亏损(0.0090-0.008)x1亿=10万美元。
2、当前黄金价格为500美元/盎司,1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率(连续复利)为10%,假设黄金的储藏成本为0,请问有无套利机会?如果存在套利机会,设计套利策略。
2、理论远期价格美元/盎司,由于市场的远期价格大于理论远期价格,存在套利机会。套利策略为期借款500美元,买入一盎司黄金现货,同时卖出一盎司远期黄金。一年后进行交割黄金远期,得到700美元,偿还借款本息552.5美元,获利147.5美元。
3、每季度计一次复利的年利率为14%,请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
3、由,可得,由,可得。
4、假设连续复利的零息票利率如下:
期限(年)
年利率(%)
1
12.0
2
13.0
3
13.7
4
14.2
5
14.5
请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。
4、由
得
因此,第二年的远期利率
第三年的远期利率
第四年的远期利率
第五年的远期利率
5、假设连续复利的零息票利率分别为:
期限(月)
年利率(%)
3
8.0
6
8.2
9
8.4
12
8.5
15
8.6
18
8.7
请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。
5、由
第二季度的远期利率为
第三、四、五、六季度远期利率略。
6、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为10%,求该股票3个月期远期价格。
6、
7、某股票预计在2个月和5个月后每股派发1元股息,该股票日前市价等于30,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%,某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头,请问:1)该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始值等于多少? 2)3个月后,该股票价格涨到35元,无风险利率仍为6%,此时远期价格和该合约空头价值等于多少?
7、1)
交割价格等于远期价格时,远期合约价值为0。
2)三个月时,远期价格
三个月时空头方的价值为
8、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元,远期汇率是1英镑=1.660美元,6个月期美元与英镑的无风险连续复利年利率分别是6%和8%,问是否存在套利机会?如存在,如何套利?
8、
存在套利机会。套利者借入1.665美元,换成1英镑,投资于英镑市场六个月,同时以1英镑=1.660的价格卖出远期英镑,则六个月后,套利者获得1.660*美元,归还1.665*美元,套利者可以获利美元。
9、假设某公司计划在3个月后借入一笔为期6个月的1000万美元的浮动利率债务。根据该公司的信用状况,该公司能以6个月期的LIBOR利率水平借入资金,目前6个月期的LIBOR利率水平为6%,但该公司担心3个月后LIBOR会上升,因此公司买入一份名义本金为1000万美元的3X9的远期利率协议。假设现在银行挂出的3X9以LIBOR为参照利率的远期利率协议报价为6.25%。设3个月后6月期的LIBOR上升为7%和下降为5%,则该公司远期利率协议盈亏分别为多少?该公司实际的借款成本为多少?
9、当利率上升到7%时,远期利率协议的盈利为:
当利率下降到5%时,远期利率协议的亏损为:
该公司的实际借款成本为6.25%。因为,假设3个月后利率上升到7%,该公司将获得36231.88美元的结算金,他可按当时的即期利率7%将结算金贷出6个月。9个月后,该公司收回37500美元的本息,刚好抵消掉多支付的37500美元的利息,从而公司的实际借款利率固定在6.25%的水平上。3个月后利率下降到5%时(分析略),该公司的实际借款成本也为6.25%。
期货习题
设2007年10月20日小麦现货价格为1980元/吨,郑州商品交易所2008年1月小麦期货合约报价为2010元。面粉加工厂两个月后需要100吨小麦,为了规避小麦价格上升的风险,面粉加工厂可以怎样进行套期保值?(假设一单位小麦现货正好需要1单位小麦期货进行套期保值,小麦期货合约规模为10吨)。假设2007年12月20日小麦现货价格变为2020元,2008年1月小麦期货价格变为2040元/吨。则2007年10月20日和2007年12月20日小麦基差分别为多少?套期保值后,面粉加工厂获得的小麦的有效买价为多少?
1.买入10份08年1月的小麦期货合约来避险。
07年10月20日的基差为1980-2010=-30元
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