董事责任保险能否提升公司价值-中国管理科学.PDFVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 ， ２６ ４ Ｖｏｌ．２６ Ｎｏ．４ 　 年 月 　　　　　　　　　 　 　 　　　　　　　　　 ， ２０１８ ４ ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅ Ａ ｒ． ２０１８ 　　 ｇ ｐ 　 文章编号： （ ） １００３－２０７２０１８０４－０１８８－０９ ： ／ ＤＯＩ１０．１６３８１ ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１００３－２０７ｘ．２０１８．０４．０２１ ｊ 董事责任保险能否提升公司价值？ ———基于公司治理视角的研究 ， １ １ １２ 吴 勇 ，李 倩 ，朱卫东 　 　 （ 合肥工业大学管理学院，安徽 合肥 ， 合肥工业大学经济学院，安徽 合肥 ） １． ２３０００９２． ２３０６０１ 　 　 摘 要：董事责任保险作为上市公司治理的重要避险工具，在改善公司治理绩效的同时，也可能引发董事的道德风 　 险，损害公司价值。董事责任保险参与公司治理能否产生积极的经济后果，显著提升企业价值，尚有待经验证据检 验。为了深入探究董事责任保险对企业价值的影响机理，文章基于公司治理视角，以 年 年我国沪深两 ２００７ －２０１５ 市 股上市公司的数据为样本，采用倾向得分匹配方法，在控制样本自选择偏差后，研究董事责任保险购买决策对 Ａ 公司价值的影响。实证结果显示，不论以财务还是以会计绩效衡量，购买董事责任保险均能够显著提升公司价值。 研究结论揭示了董事责任保险的综合治理效应，提供了转型经济下董事责任保险对公司价值整体影响的经验 证据。 关键词：董事责任保险；公司价值；公司治理；倾向得分匹配 中图分类号： 文献标识码： Ｆ２０４ Ａ 　　　 以及投资者维权意识的提高，公司董事及高管层在 １ 引言 　 履职时面临复杂多样的法律责任风险，而董事责任 现代企业“两权分离”的特征引发代理成本，公 保险可以提升公司治理的效能，并为外部投资人提 司治理机制是确保企业目标实现的重要制度设计， 供一定保障，购买董事责任保险的公司数量呈现逐 而董事及高管层则是影响公司治理职能发挥的重要 年增长的趋势。 ［］ 因素。为了降低并分散董事与管理层因错误或疏忽 １ 魏明海等 认为股权