浙江民营企业对金融工具应用现状及可行性分析.docVIP

浙江民营企业对金融工具应用现状及可行性分析 　　【摘要】：民营企业，在国内劳动力价格上升、出口退税政策削弱、贸易摩擦不断、利率频繁波动的情况下，单纯靠原来薄利多销的战略已行不通。形成有核心竞争力，能控制风险的现代企业才是生存和取胜之道。随着我国企业逐步接轨国际市场，实行全球化战略，及《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等一系列振兴金融市场的政策出台，金融市场在经济发展中的作用越来越大。如何运用好现代金融工具，避免汇率波动、原材料价格波动、增强企业融资能力、控制投资风险等问题摆在了民营企业家，尤其是以出口外贸为主的民营企业家面前。 　　【关键词】：民营企业 金融工具 可行性分析 价格波动 　　【基金项目】：本文为2010年浙江财经学院学生科研课题成果，课题号2010YJX16 　　 　　作为现代金融手段的一种，金融工具在企业控制原材料价格、控制风险、锁定收益以及调节资金链、进行资本运作等各方面都起着不容忽视的作用。金融危机以前，国际投行和一些国内商业银行逐步进入以民营企业为主导的浙江，推出了代理远期和超远期合约、利率互换等金融衍生产品。在这个过程中，部分敢于创新的民营企业尝到了现代金融手段在锁定利润和扩大融资方面的甜头。尤其在温州地区，巨一集团、奥康集团为代表的大型民营企业在人民币浮动汇率机制形成初期大量应用了远期汇率锁定等外汇工具，来保住企业利润。 　　金融工具的不确定性随着金融危机一同到来。2008年9月前后，绍兴华联三鑫、江龙控股、纵横集团等近20家企业其财务状况迅速恶化，现金流枯竭，到期信用证、银行承兑汇票、保函等业务无力兑付，资金链断裂。金融工具如同双面虎的角色摆在民营企业家的面前。进入后金融危机时代，浙江的民营企业对金融工具的应用现状如何？现代金融产品是否适合浙江民营企业的发展？这是我们必须研究和探讨的话题。 　　 　　一、浙江民营企业对金融工具的应用现状 　　 　　1.信用证结算和应收账款抵押使用比率大 　　以绍兴、衢州等地区为代表的民营企业在处理汇率波动的风险中广泛采用了信用证结算和应收账款抵押的方式。在香港、澳门等地区设立境外机构，利用境外银行的信用证提前套现的方式提前避免汇率波动。这种方式既可以躲避汇率波动的风险，也大大加速了企业资金链的运转。人民币浮动汇率形成之后，国内银行业纷纷推出了规避汇率风险的业务。浙江民营企业将外币应收账款抵押套现的做法大量出现，俗称“前后TT”。但这两种方式在人民币贬值的前提下作用不大，并且在外商支付能力下降等情况下容易造成应收账款风险增大和过分依赖。盲目依赖信用证套现来骗取巨额资金的案例屡见不鲜。 　　2.贷款仍然是民营企业的主要融资渠道，外币贷款受青睐 　　受到民营企业自身规模和周边金融环境的影响，贷款仍然是民营企业主要的融资渠道。由于发行债券条件苛刻、PE投资尚不完善且数量有限、民间借贷规模受限，向银行尤其是四大国有银行借款成了民营企业的唯一选择，一些民营企业甚至选择了零贷款。于此形成鲜明对比的是，美元贷款受到了众多民营企业的青睐，在人民币持续升值、中小企业融资能力有限的情况下，外币贷款确实是一个不错的选择。近三年中，浙江金融机构的外币贷款均保持了20%左右的增长，2009年增长达到了32.4%。 　　3.对金融工具的选择，各地区偏好不同。 　　在金融工具的选择上，受到周边经济环境、行业选择、地区企业家性格的影响，每个地区有着各自的特点和偏好。绍兴的民营企业以纺织品、高新技术产品和各类轻工业产品制造为主，又受到性格低调谨慎，地区银行金融业务开展不多的影响，在金融危机之后，民营企业采用了以信用证抵押和应收账款抵押为主，少量涉及远期和超远期合约、利率互换等相对复杂的金融衍生产品业务。萧山、衢州的外贸业务相对较少，以面向国内的制造业为主，因此在金融产品的选择上采取了规避铜、铁等原材料波动风险的期货和远期合约。在极具创新精神和对外联系相对密切的温州地区，包括北京黄金交易有限公司、宁波银行、台州商业银行等外来金融机构均设立了营业部或者分行，他们推出了一系列包括发票贷款、远期结汇、进口押汇、出口押汇、国际保理、出口退税融资在内的各种金融产品，大量国内外商行、担保公司、典当公司、资本投资和新兴民间资本投资管理服务类企业在此形成了极具规模的金融市场。 　　4.改善管理模式来代替金融工具的使用 　　在金融危机之后，民营企业不仅认识到了金融产品能保证企业利益、加快资金运转、提高经营效率的优势，更意识到了他的高风险因素。在市场未完全成熟、运营经验欠缺的情况下，众多民营企业选择了通过改善管理模式来代替金融工具的使用，JIT模式是其中的一个典型例子。将及时的原材料和生产成本价格折合为商品价格报给客户，在客户下单之后迅速进行相匹配的原材料和制造物资的采购。