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浅谈衍生金融工具风险内部控制 　　[摘要]随着我国金融开放和深化程度的不断提高， 特别是在我国正式加入WTO以后， 以银行为主的金融机构越来越多地运用衍生产品交易以有效管理自身资产负债、规避风险和增加收入， 并向客户提供衍生产品交易。衍生金融工具是一把双刃剑，能有效管理自身资产负债、规避风险和增加收入的同时也蕴藏着巨大的风险， 如果运用不善， 将会带来巨大的损失。本文对其风险进行分析，并提出风险控制的若干建议。 　　[关键词]衍生金融工具 风险 控制 　　 　　一、衍生金融工具概述 　　 　　20世纪80年代以来，金融创新的不断发展在很大程度上改变了世界经济的内容和行为规则，在以跨国公司为主体的国际经营活动日益发展的同时，国际资本市场得到了迅猛的发展。资本市场的全球一体化趋势愈加明显，与此相伴随的是金融产品的丰富。20世纪70年代初布雷顿森体系崩溃后，汇率与利率剧烈变动， 为了减少、规避和转移金融活动中的各种风险， 衍生金融工具开始得到重视并逐步推行。衍生金融工具已经成为现代金融市场不可或缺的重要组成部分。 　　衍生金融工具又称“ 衍生金融产品”、“ 金融衍生工具”或“ 金融创新工具”，是基于传统的利率、汇率、股价指数等基础金融工具或金融标的派生出来新的金融工具， 即通过预测利率、汇率、股价指数等基础金融工具的未来市场走势， 支付少量保证金， 签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。目前， 衍生金融工具主要有期货、期权、互换、权证、远期协议等五大类。 　　随着我国金融开放和深化程度的不断提高， 特别是在我国正式加入WTO以后， 以银行为主的金融机构越来越多地运用衍生产品交易以有效管理自身资产负债、规避风险和增加收入， 并向客户提供衍生产品交易。衍生金融工具本身就是一把双刃剑，具有以小搏大的高杠杆效应， 如果使用得当, 就以用较少的投资成本获取巨额的收益， 并可用以防范和规避投资风险，但其本身也蕴藏巨大的风险， 如果管理不善， 将会给企业带来巨大的损失。 　　 　　二、衍生金融工具的风险 　　 　　衍生金融工具的风险可以分为系统风险和非系统风险两大类。其中系统风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、法律风险等一般风险。非系统风险主要是市场操作过程中人们的交易行为等产生的风险。 　　（一）系统风险 　　由于衍生金融工具是基于金融市场产生的，而金融市场自身就存在不可规避的风险，导致以金融资本为标的的衍生金融工具就必然具有不可避免的风险，同时衍生金融工具又有杠杆性、价格波动性等特点，在一定层次上会将风险放大或使其变得更不稳定。尤其是当投资者在巨额利润的诱惑下，纯粹以获利为目的时，往往会无视交易潜在的风险，如果控制不当，将招致不可估量的损失。 　　根据国际证券委员会和巴塞尔委员会在1994年的联合报告中，将衍生金融工具风险分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险五类。这五类风险除操作风险外都是在交易过程中不可规避的风险，称为系统风险。市场风险是由于汇率、利率或金融资产价格等市场因素的波动使衍生金融工具的持有头寸价值发生不利变动，从而影响投资者财务状况的风险。信用风险是金融衍生工具交易中合约对手违约或无力履行合约义务而带来的风险。衍生金融工具的流动行风险包括两种，一种是市场流动性风险，指由于市场深度不够或市场发生混乱，合约持有者无法或很难在合适的时候以合理的市场价格进行平仓的风险；另一种是资金流动性风险，指无法按合约要求追加保证金，或在交割日无法履行交割义务的风险。法律风险是指衍生交易合约不能依法执行而产生损失的可能性，包括合约约定不明确、合约本身无效、交易对手不具备法律授权、相关条款缺乏明确的法律规定等。 　　（二）非系统风险 　　衍生金融工具的非系统风险主要是指操作风险是指由于信息系统或内部控制的缺失，如人为错误、系统失败、不正当的程序、管理控制失误等，而导致意外损失的风险。由于衍生金融工具的多样性、复杂性在客观上要求衍生交易主体必须具备先进的管理模型、完备的控制系统和专业的技术人员，同时交易带来的巨大利润和内部控制机制的不健全，容易诱发交易人员的赌博心理。 　　 　　三、衍生金融工具风险控制建议 　　 　　至今为止所发生的各个关于衍生金融工具的案例，都表明一个问题，就是对衍生品的交易缺乏健全的风险控制机制，而这一机制的健全，在很大程度上有赖于建立健全内部控制机制。由于衍生金融工具的交易操作复杂，资金流动隐蔽，很难从外部全面、及时地对企业的风险进行有效的控制，从目前来看，操作风险是导致衍生金融工具交易风险的重要原因，因此，单纯地从外部进行控制是不能从根本上解决问题的，必须建立完善的内部风险控制和管理体系。 　　第一、要建立完善的内部风险控制系统，就要建立内部的风险控