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浙江对外直接投资发展阶段实证研究与趋势分析 　　内容提要 本文选取浙江省1993～2006年间的对外直接投资及其相关数据作为研究样本，以投资发展周期理论为分析框架，就浙江对外直接投资与经济发展水平之间的关系进行了实证检验，研判了浙江对外直接投资的发展阶段。同时扩展了相关模型，对浙江对外直接投资未来五年的发展趋势作了预测。 　　关键词 经济增长 对外直接投资 投资发展阶段 　　作者郑亚莉，经济学博士、教授、浙江理工大学科技与艺术学院院长；杨益均，浙江理工大学科技与艺术学院经管系教师。(杭州 311121) 　　 　　 　　改革开放近30年来，浙江的经济得到了快速的发展。随着经济国际竞争力的不断增强，浙江不仅作为经济最具活力的地区之一而吸引来自世界各国的投资，也已成为新兴的备受瞩目的对外直接投资来源地。本文试图以投资发展周期理论为分析框架，就浙江经济发展水平与对外直接投资之间的关系进行实证研究，对浙江对外直接投资所处的发展阶段进行判定，并基于计量经济模型预测浙江未来五年对外直接投资的发展趋势。 　　 　　一、投资发展周期理论与浙江对外直接投资现状 　　 　　(一)投资发展周期理论 　　所谓对外直接投资是指一个国家(或地区)的投资者将资本用于在他国的生产或经营活动并掌握经营控制权的投资行为。可以看出，对外直接投资实际上就是一国经济的影响力和控制力向国外的延伸。但是对外直接投资会引起资本流出，技术转移，对国内就业机会和国际贸易产生不利影响。由于存在巨大的正面效应，因此尽管对外直接投资也会带来种种潜在的危险，但各国尤其是发展中国家也在积极开展对外直接投资。针对迅速发展的对外直接投资现象，自从20世纪60年代以来，出现了各种不同的对外直接投资的理论，如海默的垄断优势论、巴克利的内部化理论、费农的产品周期理论。这些理论重视从技术角度，在企业层面考察对外直接投资的行为；而邓宁(Dunning， 1981， 1988)的研究则从宏观层面将对外直接投资和经济发展联系在一起，初步建立了一个动态的分析框架，给出了一个综合性的解释，成为被广泛认可的一个理论基石。 　　邓宁利用他所提出的国际生产折衷范式提出了投资发展周期理论，旨在从宏观、动态的角度解释一国经济发展水平与国际直接投资地位之间的关系。邓宁认为：对外投资倾向取决于该国经济发展阶段和所拥有的OLI结构，随着一国经济增长，该国对外投资的能力逐渐具备，对外投资规模也不断扩大。具体而言即随着经济的发展，人均GNP水平提高，一国的对外直接投资将经历四个发展阶段(之后又提出了第五阶段)。邓宁以人均GNP为标准，将一国的经济发展水平划分为五个阶段且指出了各个阶段对外直接投资的流出入状况。 　　第一阶段(人均GNP低于或等于400美元)，这类国家处于前工业化阶段。因为经济发展落后，国内企业既没有对外投资需要的所有权优势，也没有内部化优势和区域优势。所以处于这一阶段的国家往往只有少量外国直接投资的流入，而没有对外直接投资的流出，净对外投资额为零或是接近于零的负数。 　　第二阶段(人均GNP在400～2000美元之间)，随着经济发展和收入水平的提高，国家的基础设施改进，经济结构改善，区位优势增加和吸引国际投资的能力增强，外资开始大量流入。但是，由于国内经济发展水平不高，对外直接投资仍然十分有限，净对外直接投资额表现为负数，且负数值呈不断增加的趋势。 　　第三阶段(人均GNP在2000～4750美元之间)，随着经济发展水平的进一步提高，本国企业的所有权优势和内部化优势日益上升，竞争力大为增强，而外国公司的所有权优势下降。因此处于这一阶段的国家对外直接投资大幅度上升，其发展速度快于外国资本的流入，虽然净对外直接投资额仍为负值，但其绝对数呈不断减小的趋势。 　　第四阶段(人均GNP在4750美元以上)，伴随经济发展达到较高水平，此时一国已成为净对外直接投资国，其对外直接投资明显快于外国资本流入的增加，净对外直接投资额大于零且不断增加。 　　第五个发展阶段，主要描述经济发展处于较高阶段的发达国家之间不断增长的交叉投资行为。处在该阶段的国家对外投资净额仍为正数，但绝对值相对于上一阶段已开始下降，并逐渐回归至零。 　　对于上述五个发展阶段，如果以对外投资净额表示对外直接投资地位，以人均GNP表示经济发展水平，就可以按照一国经济所处的不同发展水平，将该国对外直接投资的演进过程用一个理论示意图来表述(见图1，序号1～5依次代表了投资发展的五个阶段)。从图1可以直观地看出，该图形是一条由U形曲线(1～3阶段)与倒U形曲线(4～5阶段)相衔接起来的整合曲线。 　　 　　图1 投资发展周期图 　　自投资发展周期理论(Investment Development Path，简称IDP)产生以来