债陷窘境债基降杠杆防风险-农银汇理.PDFVIP

8 2016/11/03 NO.2016202 未必能够延续，但显然是对债市不利的因素。与此同时， 四季度通胀预计也将保持上行，对市场构成压力。 昨日国内行情回顾 指数名称 收盘 幅度（%） 货币政策方面，随着 10 月人民币贬值，外汇占款 上证指数 3102.73 -0.63 减少压力进一步加大，通过影响基础货币进而导致资金 深证成指 10692.65 -0.96 面收紧的压力持续加大。央行在通胀反弹、地产泡沫等 沪深300 3333.35 -0.77 压力下无意降准，而是通过公开市场投放资金，且投放 上证国债指数 160.72 0.00 期限不断拉长，导致资金成本不断抬升。高层也明确提 出抑制资产价格泡沫，意味着不会有进一步的宽松政策 出台。 *旗下各基金净值详见公司网站。 因此，多位基金经理对短期债市的态度转为谨慎。 兴全磐稳增利基金经理张睿透露，之前基金在投资策略 上已经逐步降低杠杆和久期，所以对市场调整风险的防 御性相对较强。目前基金持有的多是评级较高、久期较 短的信用债及现金类资产。 债市陷窘境 债基降杠杆防风险 事实上，三季度公募债基普遍降低了杠杆。据申万 当债券市场经历逾两年的牛市后，阶段性拐点是否 宏源统计，除保本债基外，其余债基三季度的债券仓位 即将来临成为市场当下关注的焦点。上周以来市场也经 均下调。保本债基的债券资产占净资产比从75.4%升至 历了一波调整。部分债券基金经理透露，近期出于防范 85.7%，增幅较上季度扩大；封闭式债基的债券仓位下 风险的考虑，已经逐步降低杠杆。对于后市走势，经济、 调幅度最大，债券资产占净资产比重从上季度的121.7% 通胀、货币政策等影响债市的重要因素都发生了微调， 大幅降至86.7%；纯债基金的债券仓位下调幅度最小且 市场继续向上触及到“天花板”；但在“资产荒”背景 债券仓位高于其他债基，其债券资产占净资产比重较上 下，向下又会得到支撑，债券投资陷窘境。 季度小幅降至 110%；一级债基和二级债基的债券资产 占净资产比重分别从上季度的 111.6%和 98.5% 降至 赚钱效应减弱 105.3%和95.3%，下调幅度较上季度扩大。 过去两周，资金面的收紧、金融监管趋于严格以及 降低杠杆的一个诱因是“套利难”。兴业证券认为， 经济基本面企稳等因素使得利率再次反弹，债市出现一 由于资金成本的上升，当下杠杆操作基本上没有收益， 定波动。一位上周降低了基金杠杆的债券基金经理表 而基本面保持平稳，投资者要完成预期目标，对资本利 示，目前基本面和资金面