宏观金融早报07-18欧盟与日本签自贸协定中国6月二线城房价.DOC

PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT2 / NUMPAGES \* Arabic \* MERGEFORMAT6 供投教使用 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT1 / NUMPAGES \* Arabic \* MERGEFORMAT6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 TIME \@ yyyy年M月d日星期W 2018年7月18日星期三 欧盟与日本签自贸协定, 中国6月二线城市房价继续上涨 报告导读 宏观结论 贸易战再度升级，但冲击力有所减弱，二季度GDP增速放缓，基建和房地产投资下行，生产动能略有放缓，经济增速进一步放缓，当前经济形势和外围面临不确定性，债券上涨，股票、商品需谨慎。 交易策略 股票： 风险偏好方面，贸易战长期压制风险偏好，但近期市场对外部环境反应钝化，关注股权质押对风险偏好的影响。 供给需求方面，IPO发行放缓以及后续限售股解禁规模回落，预计后续供给端对盘面压力减弱。 企业盈利来看，6月经济数据显示后续经济增速或将持续下滑，但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。 总体看，近期市场对外部环境反应钝化，6月经济数据显示后续经济增速或将持续下滑但企业盈利对盘面压制有限，供给端对盘面压力减弱，期指建议单边暂观望，对冲买IC卖IH操作。 债券： 统计局公布经济数据，二季度GDP小幅回落符合预期，社消零售回升，投资和工业增加值增速继续走弱。 央行公布金融数据，社融规模低于预期，人民币贷款超预期，M2增速创新低。 月中缴税冲击来临，央行大量逆回购操作对冲。 贸易战冲击力有所减弱，社融和M2走弱，二季度GDP小幅回落，经济增速放缓，期债多单操作。 黄金： 在美元走强、国际贸易形势不容乐观等背景下，近期金价持续走弱。 美联储态度也不利于金价形成上涨行情。 国际风险事件多发，但黄金对风险事件的反应弱化。 建议黄金暂观望。 宏观摘要 国际方面： 1. 鲍威尔：当前最佳途径是渐进加息，关税偏高对经济不利 2. 欧盟与日本签自贸协定，免除几乎所有关税，创造最大自由贸易区 3. 英首相赢得关税联盟方面关键退欧投票，英镑反弹逾百点 国内方面： 4. 财政部通报多起地方政府违法违规举债担保问责案例 5. 中国6月二线城市房价继续上涨，三线城市涨幅持稳 今日提示 17:00 欧元区6月调和CPI同比终值 19:00 美国7月13日当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比 20:30 美国6月营建许可(万户) 20:30 美国6月新屋开工(万户) 市场要点 宏观 鲍威尔：当前最佳途径是渐进加息，关税偏高对经济不利 2月5日就职的美联储主席鲍威尔在周二、三出席国会半年度听证，事先准备好的半年度货币政策报告已于上周五（7月13日）公布。这也是鲍威尔上任后第二次国会听证活动。 鲍威尔证词提到，当前最佳途径是保持渐进加息，很难预料贸易政策对经济的影响，但长期关税偏高对经济不利。美国经济当前面临的风险大致均衡，美联储意识到加息太快或太慢的风险。 欧盟与日本签自贸协定，免除几乎所有关税，创造最大自由贸易区 日本和欧盟周二在东京签署经济合作协议，将取消几乎所有关税，包括八年内取消针对日本汽车的10%的进口关税，打造全球最大的贸易开放区。 彭博社称，根据这项协议，欧盟取消了约99％的对日本商品的关税，日本取消约94%的对欧盟商品关税，这一比例未来数年内也将上升到99％。存在这一差异的原因是大米，这种产品在日本具有文化和政治敏感性，已经受到数十年的保护。 英首相赢得关税联盟方面关键退欧投票，英镑反弹逾百点 英国下议院对英国政府脱欧贸易立法的修正案投票显示，英国政府以307票支持对301票反对的微弱优势惊险过关，代表首相梅又一次挫败了所属保守党亲欧盟成员的反叛行为。 此前彭博社透露，英国政府在考虑，若这一修正案被下议院批准，将撤销整个贸易议案。另据BBC，保守党议员在投票前被告知，若英国政府捍卫立场失败，将触发对梅政府的不信任投票。 财政部通报多起地方政府违法违规举债担保问责案例 财政部17日晚连发4份通报，公布云南、广西、安徽、宁波等地政府违法违规举债担保问责案例。相关地方政府及时问责违法违规举债担保行为，对防范地方债务风险具有积极意义。 中国6月二线城市房价继续上涨，三线城市涨幅持稳 7月17日周二，统计局公布6月70城房价数据。一线城市房价持稳，二线涨幅扩大，三线房价稳定上涨。 一线城市新房价格持稳，二手住宅销售价格由5月的下降转为上涨0.1%。广州新建商品住宅同比上涨1.50%，其余三城均有不同程度下跌。但环比方面，一线城市6月新房价格止住跌势，北京上海持稳5月，深圳微涨0.3%，广州涨1.9%。 在棚改政策收紧的影响下，三线城市的加速上涨势头得到抑制。