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海外债券场及债券融资简介-信用郑州
海外债券市场及债券融资简介
国泰君安固定收益部
2018年6月
0
目录
章节 1 境外债券市场概况 2
章节 2 境外债券发行政策 7
章节 3 目标企业的筛选标准 13
章节 4 常见发行架构及案例 16
章节 5 国际评级方案 39
章 节 国泰君安境外债券市场实力
6 43
附录 A 国泰君安固定收益部简介 49
1
章节 1
境外债券市场概况
2
香港债券市场概况
境外市场除了银行、基金及保险公司等机构投资者之外，还有一个重要的角色是个人投
投资者类型 资者，个人投资者主要通过私人银行来投资，且私人银行投资量与机构投资者相比并没
有小很多。
境外没有一个统一的监管者，没有类似国内银行间集中的银行间市场，而是所有的报价
监管
都以做市商为基础。
境外债券没有所谓的集中托管，而是有几大托管商，承担了国内类似中央国债登记结算
托管
公司角色。境内债券交易可以观察到交易量等信息，但境外交易则没有交易量的信息。
境外的美元债（包括中资债券在内），交易时间基本上为24小时交易，除了美国纽约时
交易
段的午盘没有交易之外，大部分都能够有比较好的流通性。
境内企业首次境外发行债券时，通常会聘请国际认可的三大评级机构（标普，穆迪，惠
评级 誉）进行评级。取得良好的国际信用评级，有助于发行公司降低债券融资成本并扩大投
资者基础，同时提高公司融资成本方面的可比性，简化定价过程。
3
香港债券市场概况
高评级债券 高收益债券
标普：BBB- ～AAA 标普：C～BB+
穆迪：Baa3 ～Aaa 穆迪：C～Ba1
惠誉：BBB- ～AAA 惠誉：C～Ba+
发行高评级债券的企业多为信用资质较好，行政层级高的金融
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