医药生物行业：业绩整体改善，结构持续分化.pdfVIP

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2018-09-20 发布于北京
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医药生物行业：业绩整体改善，结构持续分化.pdf

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[Table_PageTop] 行业深度报告目录 1. 医药板块整体回顾：行业持续改善，内部分化较大 3 2. 生物制品板块继续维持高增速 3 2.1. 2018H1 板块业绩保持高速增长3 2.2. 生物制品公司业绩持续向好4 3. 医疗器械板块业绩突出 5 3.1. 板块业绩继续维持较快增长5 3.2. 医疗器械公司业绩分化加剧6 4. 医疗服务板块营收高速增长 6 4.1. 业绩加速增长，期间费用率维持平稳6 4.2. 业绩整体加速，CRO 公司增速显著7 5. 化学制剂板块业绩增速平稳 8 5.1. 业绩增速维持平稳8 5.2. 化学制剂公司业绩表现相对较好9 6. 化学原料药板块业绩大幅增长 9 6.1. 原料药板块继续维持快速增长9 6.2. 部分公司业绩增长迅猛10 7. 中药板块业绩增速出现下降 11 7.1. 业绩出现小幅下降 11 7.2. 板块内部业绩分化明显12 8. 医药商业业绩增速维持平稳 12 8.1. 业绩增速同比平淡，环比显著改善12 8.2. 流通企业业绩整体下降，内部分化加剧13 9. 重点覆盖公司业绩概述 14 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 [Table_PageTop] 行业深度报告 1. 医药板块整体回顾：行业持续改善，内部分化较大 2018 年上半年医药板块营业收入同比增长20.95% ，较去年同期增加6.76pct；归母净利润同比增长22.06% ，较去年同期分别增加6.50pct；扣非归母净利润同比增长 24.39% ，较去年同期增加0.70pct 。划分具体子行业来看，医疗服务（收入+36.64% ，扣非净利润+119.37% ）、原料药（收入+27.17% ，扣非净利润+82.87% ）和生物药（收入+40.82% ，扣非净利润+23.82% ）三个子行业增速较快；化学制剂（收入+28.06% ，扣非净利润+18.36% ）、医疗器械（收入+20.71% ，扣非净利润+17.88% ）和医药商业（收入+16.92%，扣非净利润+17.33% ）整体增幅平稳；中药（收入+16.73%，扣非净利润+13.30% ）增速出现一定下降。表 1：2015-2018H1 医药行业重要财务数据时间整体化学原料药化学制剂中药生物药医药商业医疗器械医疗服务 2015 11.58% 1.56% 9.20% 8.86% 11.39% 14.92% 20.26% 37.96% 2016 14.85% 12.52% 11.53% 11.22% 18.09% 16.86% 16.82% 42.24% 营业收入 2017 15.75% 26.53% 13.33% 12.17% 19.92% 14.10% 23.48% 38.03% 2017H 1 14.19% 17.42% 9.01% 12.46% 23.85% 12.73% 24.23% 46.71% 2018H 1 20.95% 27.17% 28.06% 16.73% 40.82% 16.92% 20.71% 36.64% 2015 14.24% 16.23% 18.78% 11.