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运用EVA对企业进行效绩评价与价值创造持续性探讨 　　【摘要】企业效绩评价一直是理论界和企业界所关注的热点问题之一。我国企业现行的效绩评价体系是以财务指标为主，这样的效绩评价体系已远远不能适应企业战略管理和价值管理的需要。运用EVA进行效绩评价对于改善我国企业的效绩评价体系具有很大的借鉴作用。本文依据EVA的核心理念，在对EVA与我国企业传统效绩评价体系对比分析的基础上，论述了EVA对于现阶段中国企业环境的应用和推广的适用性，探讨了国资委对中央企业运用EVA进行考核分析的管理实践，为我国企业应用EVA进行效绩评价和价值创造可持续性管理作出了积极的探索，对促进我国企业效绩评价体系的不断完善及创新发展具有启发和借鉴意义。 　　【关键词】EVA；效绩评价；效绩评价体系；资本成本；央企业绩考核 　　业绩考核犹如一根无形的指挥棒，对企业行为具有不可忽略的导向作用。???绩评价指标层出不穷，一直以来都是经济领域的热门话题。传统的企业效绩评价指标都是以净利润等指标为主，不能反映企业未来的潜在盈利水平。自20世纪80年代，由美国思腾斯特管理咨询公司推出的经济增加值指标（Economic Value Added，以下简称EVA）引起人们的极大关注，本世纪初EVA被介绍到我国。在EVA在中国企业的引入与推行过程中，国资委对EVA的推广起到重要作用。从2010年起，包含128家央企下属的三级企业共近2万余户国企将推行EVA考核，并将考核结果与央企负责人薪酬、任免直接挂钩。20世纪90年代，美国《财富》周刊曾预言：EVA将流行全世界。现在，正像《财富》所欲言的那样，EVA管理在中国正受到越来越多的重视，作为现今最热门的经济理念，也正在与中国企业的投资者和管理者渐行渐近。本文试图在此背景下对运用EVA进行效绩评价与价值创造持续性进行探讨。 　　一、EVA的核心理念和基本公式 　　经济增加值的核心理念是：投入资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，即股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资的平均收益率。 　　从数学角度说，EVA是企业经营利润在扣除全部资本成本（包括债权成本和股权成本）之后的余额： 　　经济增加值=税后净营业利润-资本成本 　　=税后净营业利润-资本占用*加权平均资本成本率 　　=NOPAT-WACC*TC 　　其中：NOPAT=税后净经营利润=税后净利润+/-会计调整事项 　　WACC=加权平均资本成本率，相当于同等风险条件下投资者在股票和债券的组合上所获得的收益率 　　TC=投入使用的全部资本总额=债务资本+股权资本 　　当EVA0时，说明企业增加了股东的原有价值 　　当EVA=0时，说明企业维持了股东的原有价值 　　当EVA0时，说明企业损耗了股东的原有价值 　　二、EVA与传统效绩评价指标的比较 　　EVA与传统效绩评价指标相比有如下优越性： 　　第一，有利于克服经营者行为短期化。传统指标体系没有考虑企业股权资本的成本，只确认和计量债务成本的成本，导致资本成本的计算不完全，这样计算出来的会计利润不能真实评价公司的经营业绩。同时也会使经营者不重视资本的有效使用。EVA扣除了资本成本，后者是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素，这就必然有利于经营者行为长期化。 　　第二，有利于加强监督力度，减少假账的可能性。传统指标的计算是以会计报表信息为基础，而会计报表信息对企业业绩的反应存在着部分失真。而计算EVA指标对财务报表的调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假账，同时合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息，业绩考评目标已不再是会计利润而是EVA，虚瞒伪报的必要性随之下降。 　　第三，强化风险承担意识，有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。让经营者成为所有者的一部分，两者目标才能趋于一致。EVA奖励方式使经营者利益和股东利益挂钩，激励经营者从企业角度出发，创造更多的价值，也给我国上市公司的股权改革留下了巨大的想象空间。 　　三、运用EVA指标进行效绩评价的先进性及在我国企业实际应用和推广中需要注意的问题 　　（一）运用EVA指标进行效绩评价的先进性 　　1.EVA能将股东利益与经理业绩紧密联系在一起 　　由于经济增加值是一个绝对值，所以EVA的使用能有效解决决策次优化问题。因为增加EVA的决策也必然将增加股东财富。例如，采用投资报酬率作为部门经理业绩考核指标时，部门经理将会放弃高于资金成本而低于目前部门投资报酬率的投资机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产，以提高本部门的业绩，但却损害了股东的利益。EVA可以避免内部决策与执行的冲突，使各部门目标与整个企业目标一致。 　　2.能较准确地反映公司在一定时期内创造的价值 　　传统效绩评价体系以利润作为衡量企