二次量化宽松预期下的有色行业投资再思考.PDFVIP

行业研究 Page 1 yInfo] 动态报告 [Table_IndustryInfo] 谨慎推荐 有色金属/动态报告 有色金属行业阶段性走势点评 （维持评级） 2010 年10 月18 日 [Table_Title] 二次量化宽松预期下的有色行业投资再思考 分析师： 彭波 pengbo@ 0755 SAC 执业证书编号S0980209080404 联系人： 谢鸿鹤 xiehh@ 0755 事项： [Table_Summary] 我们统计有色金属板块近10 个交易日上涨幅度达到38.5%，二次量化宽松的货币政策是行情的主要推手。 观点：  对当前全球货币宽松政策的思考——我们认为此背景之下最确定的投资品种仍是黄金 1、市场对于美国实施二次量化宽松的预期进一步加强，中短期内美元将持续性贬值 美联储的两大政策职能是助推充分就业和保持物价稳定，在这两大职能之间便产生了其放宽或收紧货币政策的选择。失 业率的降低对于美国的消费型经济是至关重要的，因为就业代表了未来消费的可能；同时，美联储将适当通胀率设定为 1.5%-2%之间，这也使得目前仅为0.8%的核心通胀率存在“大幅提升”空间。伯南克15 日表示，由于失业情况依然严峻， 通货膨胀有过低风险，美联储已准备好在必要时采取进一步宽松货币政策，推动经济复苏和创造就业，使通货膨胀率回 到适当水平。从伯南克15 日的讲话中我们可以看到，美国实施二次量化宽松政策或将在预期中成为现实。国信海外宏观 小组也认为，11 月初的美联储货币会议将公布二次量化宽松政策。 图1：美国失业率一直维持在高位 图2：美国目标通胀率在1.5%-2%之间 美国劳动力失业率 历史平均失业率 2.5 10 9.6 2.0 9 适当CPI 区间为1.5%-