北京首都国际机场股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告.PDFVIP

北京首都国际机场股份有限公司公司债券2011 年跟踪评级报告 发行主体 北京首都国际机场股份有限公司 基本观点 担保主体 首都机场集团公司 2010 年北京首都国际机场股份有限公司（以 分为 5 年期和 7 年期。其中，5 年期品种 发行规模 初始发行规模为 19 亿元，7 年期品种发 下简称“首都机场”或“公司”）在全球经济复苏 行规模为 30 亿元。 及中国经济高速增长的背景下，整体业务实现了稳 5 年期品种 2010/2/3-2015/2/2 债券期限 定增长，获得了较好的经营业绩，中诚信证评肯定 7 年期品种 2010/2/3-2017/2/2 上次评级时间 2010/ 6/4 了首都机场作为中国门户机场所具有的区位优势、 债项级别 AAA 担保主体级别 AAA 规模优势以及行业政策、股东等有力的外部支持等 上次评级结果 主体级别 AAA 评级展望 稳定 正面因素。同时我们也关注到高速铁路分流以及公 债项级别 AAA 担保主体级别 AAA 跟踪评级结果 司债务水平较高等因素对公司信用水平的影响。 主体级别 AAA 评级展望 稳定 中诚信证评维持发行主体首都机场主体信用 概况数据 首都机场 2008 2009 2010 等级为 AAA ，评级展望稳定，维持“北京首都国 所有者权益（亿元） 124.45 127.39 134.35 际机场股份有限公司 2010 年公司债券”的信用等 总资产（亿元） 378.08 367.31 349.81 级为 AAA 。该级别考虑了首都机场集团公司（以 总债务（亿元） 84.89 215.31 186.57 营业总收入（亿元） 46.15 49.50 57.77 下简称“首都机场集团”或“集团”）提供的全额 营业毛利率（% ） 19.46 28.35 37.01 无条件不可撤销的连带责任保证担保对本期债券 EBITDA （亿元） 8.57 22.91 30.11 所有者权益收益率（% ） 0.32 2.30 4.39 本息偿付所起的保障作用。 资产负债率（% ） 67.08 65.32 61.59 总债务/EBITDA （X ） 9.90 9.40 6.20 正 面 EBITDA 利息倍数（X ） 9.29 6.84 4.22 区位优势。首都机场是中国的门户机场，位于 首都机场集团 2008 2009 2010 所有者权益（亿元） 331.09 369.74 380.48 亚欧、亚美航线的交汇点，具备成为国际航空 总资产（亿元） 1125.26 1238.79 1205.78 枢纽的战略区位优势。同时，首都机场所处地 总债务（亿元） 514.20 520.82 526.09 营业总收入（亿元） 171.32 184.96 219.06 北京是中国的政治、经济、文化和交通中心， 营业毛利率（% ） 35.53 37.44 39.97 这使其具有良好的腹地资源，在中国华北地区 EBITDA （亿元） 51.69 50.29 68.40 占据相对垄断优势。