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金融抑制对战略性新兴产业发展影响研究 　　摘要：金融系统的融资支持对于战略性新兴产业的发展至关重要。但是金融抑制的存在，造成我国战略性新兴产业发展中遇到了很多融资问题，并给产业发展造成了影响。文章从中小民营企业融资困难、研发资本配置不足、降低产融结合效率等角度分析的金融抑制对战略性新兴产业发展的影响，并认为金融抑制是导致战略性新兴产业发展瓶颈问题的重要原因。 　　关键词：战略性新兴产业；金融抑制；技术选择 　　一、 引言 　　战略性新兴产业是我国应对金融危机后全球产业竞争新形势的重要战略部署，也是我国经济转型发展的关键之举。但根据相关调研发现，战略性新兴产业依然存在核心技术缺乏、产业链发展不平衡、产品附加值过低等当前我国科技产业发展的通病。2011年中国科学技术发展战略研究院发布的《国家创新指数报告》显示，我国本土企业的核心技??自主创新率仍然偏低，技术创新能力亟待提高。战略性新兴产业中如海洋工程装备制造业，其企业数量众多，核心技术却依赖国外，配套件国产化率不足10%；2012年广东省LED产业链中，处于核心技术环节的上游产品仅占2.9%，外延芯片在企业数量和产能方面均存在明显不足。 　　金融活动作为战略性新兴产业培育发展的重要资金来源，发挥着不可替代的作用。而以往研究通常针对如何构建战略性新兴产业发展金融环境的讨论，而忽视了金融环境本身对企业技术选择以及产业发展的影响。本文的目的在于系统分析金融抑制对战略性新兴产业发展的影响，弥补这一研究空白。 　　二、 金融抑制对战略性新兴产业发展的影响分析 　　美国经济学家麦金农1973年在其著作《经济发展中的货币、资本》中最早提出金融抑制（Financial Repression）的概念，指发展中国家由于金融体系不完善，金融市场机制不健全，金融运行中存在过多的金融管制措施，而导致金融发展滞后于经济发展，甚至拖累经济增长的状态。金融抑制主要包括存贷款利率限制和资本帐户管制两种形式。其中，利率管制是金融抑制最重要的表现形式，也是金融抑制产生的根本原因。同时期的爱德华?S?肖在其著作《经济发展中的金融深化》中也提出，发展中国家的金融抑制是因为发展中国家经济的分割导致生产要素分散，无法形成统一市场进行优化配置，从而使得金融体系脆弱，缺乏效率。 　　而由于我国长期以来实行金融管制，存贷款利率都由官方统一规定，并低于市场出清水平，因而不能反映资本的市场价格。Garnaut等（2001）研究表明，中国官方利率至少比市场利率平均低50%～100%。CEIC数据也显示，1987年～2009年，中国平均真实贷款利率不到1%，存款利率则更低。并且资本账户也未开放，汇率受政策影响也较大，所以我国一直处于金融抑制较为严重的状态。因此金融抑制理论对我国经济发展具有显著的启示意义。 　　虽然战略性新兴产业作为政府推动的重大产业发展规划，国家的专项扶持资金是相关企业可选的融资渠道。但同时也要注意，相关扶持项目对于整个战略性新兴产业发展所需的资金量而言还是显得杯水车薪。如根据十一五的报告，截止2010年底国家重大产业技术专项资金中中央财政经费总规模500亿，却要服务于3 000多个课题，所涉及的技术突破面广，难度大，企业情况复杂、数量众多。而且随着经济市场化进程的推进，我国的研发体系也逐步由政府主导型转向企业主导型。根据王小鲁（2009）发现我国研发资金中企业筹资的比例在1996年～2006年期间由42%增至69%。因此当前战略性新兴产业发展中企业研发的自主融资依然是主要来源。 　　基于此种判断，本文认为我国战略性新兴产业依然受到金融抑制的显著影响，并且其影响主要体现在中小民营企业融资困难、扭曲企业资金配置以及降低产融结合效率等三个方面。 　　（1）金融抑制导致战略性新兴产业中小民营企业融资困难。《中国战略性新兴产业发展报告2014》指出，我国战略性新兴产业发展至今，民营企业数量占7个领域企业总数的比例超过了70%。国家实施的重大产业专项中，民营企业获得支持的比例高达50%以上；二在创新平台布局方面，2012年国家认定的企业技术中心，民营企业的占比超过80%。并且根据《高技术产业统计年鉴》2003年～2012年的数据显示，作为战略性新兴产业的依托产业群，我国高技术产业中国有及国有控股企业的数量占比与主营业务收入占比均呈明显下降趋势。尤其是2009年战略性新兴产业发展规划提出之后，国有及国有控股企业数量占比已经稳定在11%左右，其主营业务收入占比稳定在6%的附近，因此民营企业已经在战略性新兴产业发展中占有重要地位。 　　但是我国银行体系以国有商业银行为主体，而国有商业银行在业务规模、审贷程序、分析指标等方面的运营程序和规程都是针对传统国有大中型企业设计的，国有企业与国有金融之间内生的纵向信贷联系