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风险投资对我国区域技术创新促进效应面板数据研究 　　摘 要：通过对技术创新和风险投资特征的深入剖析，以2005～2012年我国京津冀、长三角、珠三角三大区域的数据为样本，运用面板数据模型实证检验风险投资对我国区域技术创新促进效应。研究表明：当期的风险投资对我国三大区域技术创新都产生了负向促进效应，但改变滞后期后，其负向促进效应逐渐减弱，直至产生正向促进效应。同时，研究还发现，我国三大区域的技术创新水平存在着显著差异。文章对于我国政府下一步如何制定风险投资政策进行分析，对减少区域间的经济差距具有重要意义。 　　关键词：风险投资；技术创新；区域面板数据模型；促进效应 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1006-8937（2015）09-0111-03 　　1 研究背景 　　现阶段，随着各国科技化程度的提高，区域技术创新能力在评判一个国家或地区经济发展水平中起着越来越重要的作用。但是，由于技术创新前期投入较大、风险较高，常规融资渠道已难以满足其对资金的大量需求，科技与经济之间的割裂现象日益成为阻碍区域技术创新及经济发展的瓶颈。在这种背景下，风险投资应运而生，它以其特有属性解决了区域技术创新的各种难题，在加快科技发展速度的同时为区域经济的增长提供了动力。 　　当前，美国等发达国家根据自身市场对风险投资与区域技术创新两者之间的关系进行了相关实证研究，然而，由于国内相关行业发展较晚，目前国内的有关实证研究还较为缺乏，且多数从规范分析的视角去论证风险投资对技术创新的作用。有鉴于此，本文在详细论述区域技术创新与风险投资的特征过程中，着重探讨了风险投资对区域技术创新的促进效应，进而结合中国近年来风险投资的相关数据，利用面板数据模型检验了风险投资对我国区域技术创新的促进效应。 　　通过引入“滞后期”这一概念，文章对实证结果进行了良好的解释，并进一步修正了前人的结论，以期为我国经济发展提供有参考价值的建议。 　　2 文献综述 　　目前，国内外学者对于风险投资与技术创新之间的关系已经进行了一定的研究。 　　Kortum和Lerner（2000）从美国的20个产业中，提取出1965～1992年的相关数据，通过构建风险投资和RD经费投入两个变量，对风险投资与技术创新之间存在的正向关系进行了早期验证。随后的学者们也纷纷对此进行了大量研究，却逐渐分化出三种观点：风险投资激励创新；风险投资中性；风险投资抑制创新。 　　2.1 风险投资激励创新 　　Tykvova（2000）以德国1991～1997年的58个观测值进行分析，研究发现风险投资额每增加1倍，则全国的专利申请量提升12%，数据结果表明风险投资对技术创新有正向促进作用；Tang和Chyi（2008）利用1985～2001年期间台湾地区制造行业的相关数据，主要分析风险投资这一要素对于制造业的影响，结果表明：风险投资对台湾地区制造业发展起到积极促进作用；朱孝中（2008）利用了中国2003～2005年间的省际截面数据进行相关分析，得出风险投资对我国企业技术创新具有正向作用的观点；陈治，张所地（2013）利用投入产出分析方法，验证了省际面板数据，发现风险投资对技术创新的积极推动作用适用于我国东、中、西部三个地区，但不同地区也存在明显的差异，通过加大风险投资将有效地减少中、西部地域与东部地区的差距。 　　2.2 风险投资中性 　　Michael Pender（2007）验证了风险投资与企业技术创新之间的关系，在两阶段倾向评分法中，以奥地利地区接受风险投资的企业为样本，得出结论：风险投资在一定程度上可以促进企业发展，但对企业技术创新作用不大；Engel Dirk（2007）等人以德国风险投资的相关数据为样本，发现风险投资对于一些已经有技术创新成果的公司来说，并没有显著的影响，公司的专利数量也未得到明显的增加；王建梅，王筱萍（2011）采用回归分析法对我国1994～2008年企业研发支出、专利申请量和风险投资额自检关系进行检验，得出风险投资额对技术创新影响作用不明显。 　　2.3 风险抑制创新 　　早在1982年，Gilbert和David提出，一些初创企业为了阻止其他企业使用该项技术，从而对该项技术申请专利保护。但是，随着风险投资的加大，初创企业所面临的竞争越来越激烈，一些企业就会选择申请阻止性专利。 　　因此，投入风险资金，将降低专利的质量，对技术创新产生抑制作用。向蔼旭（2011）选取中国1991～2008年期间的数据，采用线性回归和非线性回归两种方法对风险投资与技术创新之间的关系进行研究，发现风险投资对技术创新弹性系数为负值；邓俊荣，龙蓉蓉（2013）利用1994～2008年我国风险投资、RD研发经费支出和专利申请量等指标进行建模，采用二元线性回归分析的