穆迪拟根据债务类型和受偿优先顺序的差异更新企业债-ResearchPool.PDFVIP

信用评级策略与标准 2017 年7 月14 日 征求意见 穆迪拟根据债务类型和受偿优先顺序 的差异更新企业债项的子级调整方法 穆迪报告Moody’s Proposes Update to Notching Corporate Instrument Ratings Based on Differences in Security and Priority of Claim 的中文翻译本(中文为翻译稿，如有出入，以 英文为准) 目录： 在本征求意见报告中，我们建议更新及修改对单一发行人或作为合并公司法律结构 组成部分的发行人群组的债项进行评级区分的方法，引入结构从属关系的具体指 对评级的影响 2 征求意见 2 引。现有评级方法对确定受偿优先顺序差异的评级影响提供了宏观指引，该指引非 概要 3 明确地应用于结构从属关系，而从属关系是受偿优先顺序存在差异的原因之一。本 根据不同债务类别和法律受偿优先顺序 报告中的建议将建立全球一致的具体指引，用于考虑相关债务受偿顺序中的结构从 造成的损失严重性差异进行子级调整 3 属关系对评级的影响。采用此具体指引可能会造成少量评级发生变化，数量可能不 评估子级调整所指示的损失严重性差异 3 足20 。 不同债务类型的历史平均相对损失率 4 以债务类别和法律从属关系为基础的子 本方法中讨论的评级区分也称作子级调整。在某些情况下，子级调整遵守针对某些 级调整指引 4 结构从属关系 6 类型发行人的其他公开评级方法中的原则。 穆迪相关研究 8 本报告中的主要更新和修改内容包括： 分析师联系人： » 引入对结构从属关系进行子级调整的具体指引； 纽约 +1.212.553.1653 » 进一步明确不同类型债务的子级调整，包括通常将优先股与参考评级的差距限 制在-2 个子级的新指引，这更符合目前的评级实践； Kenneth Emery +1.212.553.4415 高级副总裁/评级与流程监督 » 进一步说明受该评级方法中子级调整指引所影响的发行人； kenneth.emery@ » 更新了协助制定子级调整指引的不同类型债务损失严重性的历史差异数据。 Daniel Gates +1.212.553.7923 董事总经理 –信用评级策略与标准 daniel.gates@ Walter Winrow +1.212.553.7943 董事总经理 –全球项目及基建融资 walter.winrow@ Paloma San Valentin +1.212.553.4111 董事总经理 –美国和美洲企业融资 paloma.sanvalentin@ 巴黎 +33.1.7070.2229 Myriam Durand +33.15330.1049 董事总经理 –欧洲、中东、非洲企业融资 myriam.durand@ »下转末页