地产行业动态跟踪报告：投资略微回落，新开工延续高增.pdfVIP

地产 ·行业动态跟踪报告  拿地逐步回归一二线，竣工同比降幅扩大。1-8 月全国土地购置面积同比增长 15.6%，土地成交价 款同比增长 23.7% ，较前7 月分别提高4.3 个和 1.8 个百分点。随着一二线城市地价回落、三四线 楼市降温，房企拿地逐步回归一二线，8 月百城一二线土地成交占比环比升2.2 个百分点至45.5%。 前8 月竣工面积增速延续下跌态势，同比下降 11.6%，降幅扩大1.1 个百分点，预计主要受资金端 影响，房企放缓预售后施工节奏影响竣工进度；考虑2016-2017 年期房销售大幅增长，预计后续竣 工增速有望逐步回升。  加快推盘销售带来资金端略有改善。2018 年 1-8 月房企整体到位资金10.7 万亿，同比增长6.9% ， 增速较前7 月提升0.5 个百分点。其中定金及预收款同比增长 15.1%，依旧维持高位；国内贷款同 比下降6.6% ，较前7 月收窄0.3 个百分点。8 月全国首套房利率达5.69% ，连续20 个月上涨，个 人按揭贷款增速降幅缩小0.4 个百分点至-1.0%。在融资端趋紧背景下，预计开发商仍将加大推盘回 收现金流。  投资建议：短期受政策预期影响，板块估值持续受到压制，但中长期来看板块年初至今调整充分， 当前估值及仓位均处于历史低位，优质房企业绩及销售增长确定，当前股息率亦具有一定吸引力， 中长期配置价值已经显现。建议关注：1 ）土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头保利、 万科、招商、金地等；2 ）布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。  风险提示：1 ）目前按揭利率连续20 个月上行，置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业 销售表现；2 ）2018 年将迎来房企偿债小高峰，若销售回款亦恶化，且银行信贷依旧偏紧，不排除 部分中小房企面临资金链风险；3 ）2016-2017 年上半年高地价项目将在2018 年陆续入市，考虑多 地实现限价政策，若限价无法突破，由于地价成本抬升，将导致板块未来利润率下滑风险。 请务必阅读正文后免责条款 2 / 14 地产 ·行业动态跟踪报告 正文目录 一、 投资增速略微回落，预计后续将逐步收窄 错误!未定义书签。 二、 成交增速放缓，后续或将回落 错误!未定义书签。 三、 新开工维持高位，全年增速有望超预期 错误!未定义书签。 四、 拿地回归一二线，竣工持续低位 错误!未定义书签。 五、 多因素支撑资金端增长 错误!未定义书签。 六、 投资建议 13 七、 风险提示 13 请务必阅读正文后免责条款 3 / 14