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中国FDI波动和入世间关系分析 　　摘要：服务业FDI在FDI总量中的比重份额上升，是近年来我国FDI变动的表现特征之一。但随着我国入世过渡期间服务行业的逐步开放，我国服务业FDI将减少，而资本市场的开放又将引起跨国并购形式的FDI增多，故入世后我国FDI总量变化取决于服务业FDI和并购形式FDI两者间此消彼长的关系。适应FDI变化趋势，我国必须依据吸收率大小，审慎实施FDI的规模控制；合理引导FDI的流向和结构；加快完善市场基础环境；提高国内公司治理水平。 　　关键词：FDI；吸收率；国际资本 　　中图分类号：F832．5 　　文献标识码：A 文章编号：1002-0594(2007)03-0041-04 收稿日期：2006―11-01 　　 　　一、我国FDI的波动趋势 　　 　　国际资本对我国的经济发展具有重要的积极意义。国际资本流动从流动形式上看，可分为股权流动(equity flows)和债权流动(debt flow)，股权流动包括FDI和资产组合(portfolio)。由表l可知，在流入我国的国际资本中，FDI占有重要比重。和其它形式的国际资本相比，FDI具有较低的波动性特征(Word Bank，2003)。由于FDI直接影响了我国的投资水平，因此，研究FDI在我国的变动和原因，对我国宏观经济的平稳运行具有重要意义。 　　从1997年亚洲金融危机以来，我国FDI的变动经历了下降、上升和转折三个不同的阶段： 　　 　　(一)下降阶段(1997―2000年)1997年发生的亚洲金融危机，波及面甚广，使得广大发展中国家不但经济发展放缓，而且在国际金融市场上的信誉受损，国家信用等级普遍降低。鉴于发展中国家整体风险水平的上升，流入发展中国家的国际资本开始减少甚至逆转。我国作为亚洲地区国家，并且作为一个负责任的大国，不仅要克服自身受到的国际金融冲击，而且还要对国际经济不平衡的调整承担责任，国内经济运行不可避免也受到一定波折，进而影响了国际资本对中国的流入，FDI也相应有一定程度的降低。 　　(二)上升阶段(2001～2004年) 从2001年开始，中国的FDI进入了一个上升通道。由表1可看出，从2001年到2004年，中国的FDI规模连续上升，4年间上升了将近43％。与此同时，其它形式的国际资本流入也有相应增加，表明了中国对外资吸引力的重新增强。 　　(三)转折阶段(2005年至今) 2005年，中国FDI经历了连续4年上升后的首次下降，流入中国的FDI由2004年的549亿美元下降为530亿美元。FDI下降的同时，其它形式的流入国际资本却仍保持增长态势(见表1)。中国FDI在经历2005年的转折点后，是继续保持下降趋势，还是再回到上升通道，还有待进一步观察。 　　 　　二、我国FDI波动的原因分析 　　 　　世界经济和国内经济的运行情况，决定了我国FDI变动的基本趋势；入世则是我国FDI波动的直接影响因素。人世使我国市场体制改革的自由化进程加快，经济景气指数上升。具体说来，影响我国人世后FDI变动的因素主要有： 　　(一)服务行业对外开放进程的完成 从全球FDI流动看，服务业FDI增加并占据了主要地位；随着我国服务领域对外开放的进行和结束，我国服务业FDI也自然经历了一个增长和下降的转变。 　　通信和金融是服务业FDI的两个主要行业，随着中国入世过渡期结束的临近，中国在这两个服务领域特别是金融领域的FDI大大增加。人世要求我国对电信市场(包括各种通信和电脑)全面开放。按照人世要求，我国在2003年取消了半导体、计算机、计算机设备、电信设备和其他高技术产品的关税；加入WTO之后5年内，逐步取消外资在寻呼机、移动电话进口、国内固定网络电话服务的地域限制；在4年内允许外资在基础电信的持股比例由25％提高到40％；在寻呼业务、数据压缩转发等电信增殖服务领域，外资持股比例由30％提高到50％；移动通讯在加人WTO以后1年开放网络服务，5年内完成开放目标；有线网及光缆在加入WTO以后3年开始放开，6年内全部开放。按照我国通讯行业的这一承诺开放进程，2005年，通讯行业已基本实现对外开放，这一领域的外资流入也在经历一个高峰后迅速回落。 　　 　　对于中国的金融部门来说，入世使中国的自由化进程(privatization process)加快，这个过程在中国表现为股份化改造，吸引海外投资者的进入等；从2001年中国入世到2005年底，进入中国金融领域的海外资本超过了170亿美元，主要的金融机构股份化改造情况如表2所示。从我国金融领域的自由化进程看，从2001年到2005年，流入中国金融领域的FDI高达130亿美元。2005年后，大型金融机构的股份化改造已基本结束，因而流入金融部门的FDI将开始大幅度