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浅议投资者阅读与分析财务报表 　　随着我国证券市场的健康发展,人们在股票、债券等领域投资理财业务的增多,理性投资人如何获取更多的被投资企业的财务信息,寻找投资收益性和风险性的最佳结合点,从而购买金股票、金债券等已成为投资者最迫切的需求。本文试图从一个投资者的角度,通过财务报表分析阅读来了解企业的以下几方面的信息。 　　 　　一、财务报表阅读的步骤 　　 　　1、审阅注册会计师的审计报告 　　注册会计师的报告所以重要,是因为它向分析者提供了有关财务报告是否公正表述的、独立的、权威的意见;而且,注册会计师的报告向人们告示了所有经注册会计师深入细致鉴证的审计结果。注册会计师在其审计报告中提出的除无保留意见外,其他都属于不利意见。这些不利意见将使投资者对企业的主要问题引起足够的重视,因为不利意见的提出会对投资者的利益带来一系列的影响。 　　2、全面审阅财务报告 　　审阅整套财务报告是为了了解该企业的全貌和发展前景,注意某些非同寻常的变化趋势。特别应该分析会计政策的表述和会计报表附注的审阅,因为它说明了会计报表数据产生的背景。 　　3、运用多种分析法 　　运用比较分析法、比率分析法等方法进行分析并参考其他重要补充信息,如新闻媒介、同业公会等。 　　 　　二、企业资产质量的分析判断 　　 　　1、比较资产增幅与负债增幅的比例判断资产质量 　　一般负债表中某项资产(特别是流动资产项目)的增幅异常,同时负债的增幅又快于资产的增幅比例,那么,就说明该资产的质量有问题。虚增的资产不能用于业务周转,企业为了日常经营需要必须增加债务予以弥补。 　　2、计算资产的周转率和余额判断资产质量 　　通过报表的数据计算某项资产周转率和余额,如果周转率过低、余额较大说明其资产质量有问题。例如,企业应收账款周转率与同行业相比过低,表明企业的收账政策和放款存在问题。余额如过大,发生坏账损失的风险会相应增加。据国外的经验,按照销售收入净额计算的应收账款平均收账期一般为20天,即应收账款年周转率为18次,若企业应收账款周转率过低表明有虚列资产情况。当然,行业情况不同应有所区别。 　　 　　三、企业所处市场状况的判断 　　 　　1、报表中应收账款+应收票据大于预收账款一般可以判断企业产品销售的难度较大,市场前景不乐观,产品市场是典型的买方市场。 　　2、报表中应收账款+应收票据小于预收账款一般可以判断企业的产品销售较容易,市场前景好,产品市场是典型的卖方市场。 　　3、报表中应付账款+应付票据大于预付收账款一般可以判断企业产品生产所需的原料供应充足,产品生产的材料成本较低,产品原料市场是典型的买方市场。 　　4、报表中应付账款+应付票据小于预付收账款一般可以判断企业产品生产所需的原料供应吃紧,财务信誉较差,产品原料市场是典型的卖方市场。 　　如果1、4种情况同时存在,说明企业使用了市场较稀缺的资源进行非稀缺产品的生产,其技术含量低,生产的产品市场前景看淡。 　　 　　四、企业投资安全性的分析判断 　　 　　1、偿债能力分析 　　分析企业是否有维持一定的短期偿债能力,对于企业报表使用者而言非常重要。因为短期偿债能力是企业活动的主要凭籍,短期偿债能力薄弱,不仅维持日常交易活动艰难,而且很难进行未来规划。分析短期偿债能力指标主要有: 　　(1)流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率,它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为: 　　流动比率=流动资产/流动负债 　　其中流动资产包括现金、银行存款、应收账款、存货、短期有价证券等,流动负债包括应付账款、应付票据、预收账款、短期内到期的长期债务、应付税款和其他各种应付费用。 　　一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。国际上通常认为,流动比率的下限为1,如果流动比率过低,企业可能面临到期难以清偿债务的困难。流动比率等于2时较为适当,它表明企业财务状况稳定可靠,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到期短期债务。但过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的筹资成本,进而影响获利能力。到底应保持多高水平的流动比率,主要视企业对待风险与收益的态度来确定。通常我国企业计算出来的流动比率,只有和同行业平均流动比率、本企业历史上不同时期的流动比率进行比较,才能知道这个比率是高还是低。 　　(2)速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。速动资产是指企业流动资产中变现速度较快的资产。是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较