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证券研究报告 2016 年3 月7 日 均胜电子 聚焦汽车智能、安全、舒适 打造中国版Continental 公司动态 维持推荐 公司近况 股票代码 600699.SH 评级 推荐 我们与公司管理层组织了一次电话会议，让投资者更好地理解均 最新收盘价 人民币 31.25 胜电子收购KSS （百利得）和TS 道恩汽车业务的意义和规划。 目标价 人民币 45.00 52 周最高价/最低价 人民币 57.02~20.19 评论 总市值(亿) 人民币 215 兼并收购被证明是进入汽车电子，特别是汽车安全领域最有效的 30 日日均成交额(百万) 手段。汽车安全领域进入门槛高，国内企业难以进入。目前国际 发行股数(百万) 689 上有 7~8 家活跃公司，前三名为瑞典奥托立夫（Autoliv ）、日本 其中：自由流通股(%) 92 30 日日均成交量(百万股) 高田（Takata ）和美国天合（TRW ），百利得（KSS ）排名第四位。 主营行业 汽车及零部件 汽车安全领域的高进入门槛主要体现在产业链生态环境而非纯技 术层面，各大车企均需要供应商做产品验证，这一周期需要 3~5 600699.SH 沪深300 年，使得初创企业难以实现突破。此外，作为电子硬件产品，先 244 发企业具有明显的规模优势，中国企业的劳动力（蓝领和白领工 208 ) 程师）成本优势和制造能力优势难以体现。 % ( 172