20151109-GF Securities（HK）-Lenovo（0992.HK）Negatives mostly priced in； initiate at Accumulate.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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20151109-GF Securities（HK）-Lenovo（0992.HK）Negatives mostly priced in； initiate at Accumulate.pdf

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Equity Research | Information Technology Nov 9, 2015 Lenovo (992 HK) Accumulate (initiation) Negatives mostly priced in; initiate at Accumulate Target price: HK$8.51 Initiate at Accumulate We initiate coverage of Lenovo with an Accumulate rating, as a) valuation has eased after over 40% decline in share price from the peak in May, b) the negatives have been mostly priced in at the current levels, and c) we see earnings growth potential, underpinned by further gain in market share at the core PC business. Implied valuation of the core PC business At the current market capitalization of US$10.8bn, the implied valuation of the core PC business is about 7.9x P/E, assuming zero valuation for the mobile business (acquired at a cost of US$2.9bn) and valuation of US$1.1bn for enterprise server businesses (acquired at a cost of US$2.1bn). We set a 12-month target price of HK$8.51 (13% upside), based on our SOTP model. Joseph Ho, CFA Upcoming release of record quarterly loss is a non-event On Nov 12, Lenovo will SFC CE No. AFP308 report results for the three months ending