20160126-东兴-天齐锂业-002466.SZ-深度报告：锂价飞涨，资源在手的锂业龙头.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 锂价飞涨,资源在手的锂业龙头 2016 年01 月26 日 强烈推荐/首次 东 ——天齐锂业（002466）深度报告 天齐锂业 深度报告 兴 证 报告摘要： 杨若木 券 010 y angrm@dxzq.net.cn 锂矿石资源的寡头垄断和碳酸锂供应市占率国内第一奠定了公司的行业龙 股 执业证书编号: S1480510120014 份 头地位。公司手握市场定价权，成就国内新能源汽车产业链上游锂资源板 刘岗 有 块最优标的！ 010 liugang@dxzq.net.cn 限  全球盐湖产能释放对国内碳酸锂供应的影响不大，国内锂矿山出产量较 交易数据 公 少，导致澳大利亚的泰利森矿成为国内几乎所有矿石提锂企业原材料的 司 唯一来源。 52 周股价区间（元） 132.8-47.92 证  公司的碳酸锂供给占据了国内近47%的市场份额，碳酸锂价格的持续攀 总市值（亿元） 347.23 券 升，导致锂盐产品毛利率大幅提升，随着碳酸锂产能的逐步释放，2016 流通市值（亿元） 219.18 研 年公司业绩将加速上涨。 总股本/流通A 股（万股） 26147/16504 究 2016 年全球新增锂资源仅为澳大利亚Orocobre 的盐湖折合不到1万吨碳 流通 B 股/H 股（万股） / 报 酸锂产能和国内众和股份的马尔康县党坝锂辉石矿的折合不到 1 万吨碳酸 52 周日均换手率 5.23 告 锂产能。 52 周股价走势图 据我们对全球锂资源和碳酸锂供给的测算，2016 年碳酸锂供应仍偏紧， 天齐锂业 沪深300 2017 年供需将基本平衡。我们预计 2016 年的供需缺口仍达 1.21 万吨， 277.9% 电池级碳酸锂价格将达到15 万元/吨。由于碳酸锂持续高价的刺激和倒逼， 到了 2017 年，上游锂矿及碳酸锂产能加速释放，从而将导致供需缺口接 177.9% 近平衡。