20151020-国联-顺络电子-002138-深度报告：巩固已有优势，布局新兴产业.pdfVIP

1 证券研究报告 巩固已有优势，布局新兴产业 电子行业 2015 年 10 月 20 日 ——顺络电子 （002138.sz ）深度报告 评级：首次覆盖，推荐 投资本公司的主要逻辑： 公司股价最近 52 周走势：  电子元件细分行业龙头，企业战略定位清晰。在片式电子元件领域， 包括片式电感器和片式压敏电阻器方向，公司的产品在国内长期保 持领先水平。利用已有的技术和市场优势，不断扩大和延伸产能和 产品线，巩固行业地位。按照开展一代、储备一代、布局一代的发 展战略，提高延伸领域的市场占有率。  提升主营业务产能，不断扩张已有领地。作为公司的主营业务和主 要利润来源，公司历来十分重视升级片感产能，来提高公司业绩水 平。2014年公司投入2.5亿进行了新一轮的片式电感产能升级项目， 相关研究报告： 充分发挥在电子细分市场的龙头地位。 报告作者：  顺应下游市场需求，积极准备市场放量。随着智能化和小型化成为 牧原 消费类电子产品的主流趋势，元器件间的相互干扰也与日俱增，作 执业证书编号：S0590515040002 为抗干扰的主力原件，片式电感的市场需求急剧增加。 联系人：  积极涉足军工领域，享受国家政策支持。公司投资10亿元在贵阳建 牧原，张立新 立了贵阳顺络迅达电子公司，主要生产绕线式片感，作为军工用途。 电 话：0510 Email： muy@ 不仅有稳定的订单流向，而且还能享受西部优惠政策. zhanglx@  给予“推荐”评级。我们预计15、16、17年EPS分别为0.35元、0.49 独立性声明： 元、0.63元，对应PE分别为37倍、27倍、21倍，公司目前的发展势 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 头依然强劲，产能不断扩大，未来三年的复合增速达到30% ，综合 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 给予“推荐” 参照行业发展态势，以及公司在细分行业的龙头地位， 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 评级。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准  风险提示：大环境经济放缓导致达不到经营目标的风险；人力资源 具备证券投资咨询业务资格。 成本上涨导致整体利润下降的风险；由于汇率原因导致单品价格相 对上涨，损害竞争优势的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2