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報告吧 2018 年09 月11 日（星期二） 金融科技(Fintech)研究系列 1 平安证券有限公司 证券研究院 虚拟银行 李永琛 darrenlee@.hk 建议投资者关注中小型非银金融股 香港金管局准备发放虚拟银行牌照 金管局于2017年9月公布在香港引入虚拟银行，并在2018年2月及5月两度修订 《虚拟银行的认可》指引。虚拟银行牌照申请在8月31 日截止，有29家机构已 未评级 向金管局递交申请书，据媒体报导金管局预期将会在今年年底至明年第一季完 成审批，首批虚拟银行牌照可能逹到8张至10张。 前次评级 不适用 虚拟银行的市场定位 股价表现 虚拟银行在外国已经有超过20年的经验，香港金管局亦在2000年发出《虚拟银 行的认可》指引。虽然大部份的香港传统银行在过去数年都已经把系统全面升 8207 HK 恒生指数 级，建立了全面的在线金融服务平台，但是薪酬，租金及设备等分行网络运营 30% 成本依然占总成本的三分二。虚拟银行没有实体分行，有机会进一步压低固定 20% 运营成本，能收取比传统低的服务费。金管局认为虚拟银行应该面向零售客户 10% 0% 和中小型企业，提供普及的金融服务。然而，我们认为香港不能直接套用外国 -10% -20% 的经验，外国的第一代虚拟银行是用新的服务方式拓荒新的市场，而香港未来 -30% -40% 的虚拟银行将会一开始便需要面对来自传统银行已发展的在线业务的激烈竞 -50% 争。香港的虚拟银行的定位可能是：(1)找到新的突破点去抢占传统银行的固 -60% -70% 有市场，或是(2)成为助力其他金融业务发展的工具。 虚拟银行的竞争力 我们期望虚拟银行能够利用创新科技减省重复的工作，专注标准化借贷和支付 领域，提供比传统银行更快捷更便宜的零售银行服务。 510 HK 恒生指数 在监管框架的层面，虚拟银行需要应付比传统银行严格的要求，不但须要遵守 40% 适用于传统银行的同一套监管规定，企业亦要在申请虚