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5G 主题投资分析报告 投资要点： 1.5G 进程在加快 ，美国和日本运营商都在抢占先机，2017 年 3 月 7 日 ，3GPP 通过 5G 加 速的提案 ，美国运营商最快 2017 年就开始试商用，我国试商用的时间在 2019 年 ，5G 提 速进程目前还不十分明显 ，但受迫于国外压力后面加速可能性大。 2. 从 2016 年到 2020 年，全球 5G 设备市场将以 32.06%速度增长，预计到 2020 年全球 每年市场空间超过 1 万亿，主要市场份额集中在宏基站、小基站和终端，我国市场大规模放 量预计出现在 2018、2019 这两年。 3. 4.5G 是 4G 到 5G 的关键过度阶段，发展4.5G 关键技术包括大规模天线、新型多载波、 小基站等，站在目前的时点可以关注跟以上技术相关的公司。 4.5G 产业链最受益的是上游基站建设和光器件环节，其中基站建设中的天线和数据回传光 器件都是量价齐升的环节 ，中游环节产业集中度高 ，关注龙头企业。下游环节主要关注滤波 器。 1.5G 定义 简单来说，就是第五代移动电话行动通信标准，也称第五代移动通信技术，5G 就是其 英文缩写。5G 是目前正在推进的第四代移动统计技术的延伸，其服务对象从过去的人与 人，扩展到人与物、物与物之间的通信。5G 可以加速推动物联网和车联网的发展，进一步 推动 M2M 连接数的暴增。 5G 有三大重要的特点，分别是移动宽带增强（eMBB ）场景、低功耗大连接场景和高 可靠低时延场景。 5G 跟物联网并非独立的关系，相反，5G 的发展可以加速整个物联网生态的发展。物 联网整体可以分为感知层、传输层、支撑层和应用层。其中，感知层位于物联网框架体系的 最底层，用于动态信息采集，包括二维码与 RFID 等，是产业链中竞争最为激烈的领域。， 企业级服务也是互联网时代的短板，这个市场要远大于消费者市场。智慧城市 （智能水表、 共享单车）、智能家居等都会使得连接数数以万计地增加，要使得 M2M 连接更为快捷通 畅，必须要有稳定高速的传输层来实现，5G 的发展也是基于物联网这一诉求。 车联网将是物联网投资图谱里最先爆发的领域之一 ，因为车与车之间的高效通信才是未 来车联网的发展核心，目前特斯拉等厂家的自动驾驶是基于车辆自身传感器于内部算法的驾 驶方式，其信息交流局限在车内，车联网想高效需要整个交通体系大环境与车与车之间高效 互动。5G 可以帮助车联网通过降低时延，连接数提升，速率提升等多个方面让车联网体系 变高效。 5G 上下游产业链 5G 非独立组网 2016 年 7 月，3GPP （负责系统技术标准的制定组织，3G——5G 的 技术标准皆为其制定 ）国际标准组织为了满足韩国、美国等国运营商 2018~2019 年实现 5G 商用的目标，就已提出了 5G NR 非独立组网标准的概念，所为非独立组网是基于现有 的 LTE 无线接入和核心网设施作为移动性管理和覆盖的锚点，在其中新增 5G 接入的组网方 式，通过前向兼容 4G ，后向通用5G ，实现网络的灵活过渡。时隔半年，5G NR 非独立组 网方式终获广泛共识，标准化时间点有望提前到2017 年底。（简而言之，通过 5G 和 4G 之 间的桥梁——4.5G 的过度，从而提升级 5G ） 从 4G 到 5G 的过度中 ，4.5G 引入的相关技术包括大规模天线技术 （Massive MIMO ）、新型多载波、边缘计算（C-RAN、NFV 等）技术、小基站技术、物联网技术等。 其中 MIMO 技术的主要原理就是通过多个天线实现多发多收，在输入端有 n 个天线， 接收端有 n 个天线，接收端每个天线都能同时接受发射端 n 个天线的信息，这样就能完成 空间的复用，实现整个网速的提升。新型多载波则是通过软件的方式，将分布在不同频率的 载波聚合在一起提升整体的带宽。 5G 的基站可以分成三种。一是 C-RAN ，把4G 天线拉远的方式进行升级，在日本已使 用，对光模块和光纤光缆的需求比较大，每根天线都需要直连到后台的基站。二是宏基站 ， 也有升级。现有 4G 基站的规模不到 300 万。5G 时代宏基站还会有数量的增加。三是小基 站。小基站在4G 里是没有用。将会用于 5G 高频段通信。4G 时代一个基站覆盖范围有几 百米，5G 小基站的覆盖范围可能只有 20 米到 40 米，形态会非常广泛，数量也会超过宏基 站。因此小基站超密集组网成为移动网络架构的主流。相比于 3G 到 4G 的微末载频提升