工程经济学-精选版.ppt

内部收益率计算 例子 邵颖红制作 * 内部收益率的经济含义 项目在计算期内对占用资金所能偿付的最大的资金占用价格 项目所占用资金在总体上的资金盈利率。 在方案整个寿命期内，在i0的条件下，始终存在着未被回收的投资及其利息，仅在方案寿命期末，它才恰恰被完全回收。 邵颖红制作 * 3 4 2 1 1000 400 370 240 220 220 1100 700 400 770 200 440 (B) 1000 220 400 370 1 2 3 4 240 (A) 内 部 收 益 率 的 经 济 含 义The Economic Concept of Internal Rate of Return 邵颖红制作 * 净现金流量形状 内部收益率形状 1.常规投资,即 纯投资 ， 符号 改变一次 2.非常规投资 混合投资 邵颖红制作 * 外部收益率THE EXTERNAL RATE OF RETURN METHOD ( ERR ) CIt----第t年净现金流入 COt----第t年净现金流出 ERR----外部收益率 邵颖红制作 * 修正（外部）内部收益率 例子 各年净现金流量如下所示 0 1 2 3 -6000 2000 3000 4000 邵颖红制作 * 内部收益率 对该指标的评价 优点: 考虑了资金的时间价值及方案在整个寿命期内经济情况； 不需要事先设定折现率可以直接求出。 缺点 对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解。 邵颖红制作 * 内部收益率与净现值、动态投资回收期具有一致的评价结论，当内部收益率大于基准贴现率时，净现值大于0，动态回收期必小于计算期。 邵颖红制作 * 专题5 投资方案的比较和选择 同济大学经济与管理学院 * 学习要点 方案的分类； 互斥方案的比较方法：产出相同、寿命相同（年度费用法）；产出不同、寿命相同（投资增额净现值方法、投资增额收益率方法）；寿命不同（最小公倍数、研究期法）； 资本预算：互斥的方案组合的形成、资金有限条件下的项目排序。 邵颖红制作 * 投资方案的相互关系与分类 方案的相关性 如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝直接影响到另一个按一定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝，这两个方案就是经济相关的。 邵颖红制作 * 影响项目方案的经济相关的因素 资金的约束 筹集数量的限制 资本成本的约束 资源的限制 项目的不可分性 邵颖红制作 * 方案之间的关系 独立 独立方案是指在经济上互不相关的方案，即 接受或放弃某个项目，并不影响其他项目的接受安排与否。 相关 互斥 互斥方案是指采纳一组方案中的某一方案，必须放弃其他方案，即方案之间相互具有排他性 　互补方案是执行一个方案会增加另一个方案的效益 从属 从属方案是指某一方案的接受是以其他一 　些方案的接受为前提，该方案不能独立接受。 邵颖红制作 * 互斥方案比较的原则 可比性原则 增量分析原则 选择正确的评价指标 邵颖红制作 * 增量分析法 　用投资大的方案减去投资小的方案，形成寻常投资的增量现金流，应用NPV、IRR等考察经济效果，若NPV=0或IRR=i0，则增加投资是值得的，即投资大的方案好。 邵颖红制作 * 增量分析指标 投资增额净现值 　　投资增额净现值（△NPV）是指两个方案的净现金流量之差额的净现值。 比选原则：若△NPV 0，选投资大的方案； 若△NPV 0，选投资小的方案 投资增额收益率 　　投资增额内部收益率（△IRR）是指两个互　斥方案的差额投资净现值等于零时的折现率。 比选原则： 若△IRRi0，则投资（现值）大的方案为优； 若△IRRi0，则投资（现值）小的方案为优。 邵颖红制作 * 互斥方案的比较 产出相同、寿命相同 产出不同、寿命相同 寿命不同 邵颖红制作 * 产出相同、寿命相同 K1 C1 K2 C2 K2-K1 C1-C2 邵颖红制作 * 产出相同、寿命相同 年度费用 邵颖红制作 * 产出相同、寿命相同 例子 　某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元，在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ 　AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 　AC2=32000 邵颖红制作 * 产出不同、寿命相同 互斥方案A、B各年现金流量如表所示： 年份 0 1-10 A -2